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策略績效及策略推薦:上一周期(5.13-5.26)低價(jià)增強(qiáng)策略、改良雙低策略、高價(jià)高彈性策略分別錄得-0.8%、-0.7%、-1.9% (同期基準(zhǔn)-0.6%)。今年以來，三類策略績效分別為2.9%、13.5%、21.6% (同期基準(zhǔn)3.1%)，累計(jì)超.額收益率-0.2%、10.5%、18.6%。上個(gè)周期權(quán)益市場下行，萬得全A/中證轉(zhuǎn)債累計(jì)下跌1.1%/0.6%，中波策略重新占優(yōu)。
　　低價(jià)增強(qiáng)策略最新持倉:漱玉轉(zhuǎn)債(醫(yī)藥生物，新入)、重銀轉(zhuǎn)債(銀行,新入)、渝水轉(zhuǎn)債(環(huán)保，新入)、友發(fā)轉(zhuǎn)債(鋼鐵，新入)、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債、國投轉(zhuǎn)債、聞泰轉(zhuǎn)債、環(huán)旭轉(zhuǎn)債、綠動(dòng)轉(zhuǎn)債、再22轉(zhuǎn)債、凱盛轉(zhuǎn)債、岱美轉(zhuǎn)債、洋豐轉(zhuǎn)債、益豐轉(zhuǎn)債、億緯轉(zhuǎn)債、旗濱轉(zhuǎn)債、通裕轉(zhuǎn)債、新23轉(zhuǎn).債、華友轉(zhuǎn)債。
　　低價(jià)增強(qiáng)策略調(diào)倉理由:上個(gè)周期權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整,萬得全A累計(jì)跌1.1%，中證轉(zhuǎn)債跟跌0.6%，低價(jià)風(fēng)格小幅跑輸基準(zhǔn)。調(diào)入調(diào)出方面，本期加強(qiáng)集中度約束，調(diào)出此前集中持倉且回調(diào)顯著的電子、機(jī)械等行業(yè)轉(zhuǎn)債，保留并調(diào)入- -季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的醫(yī)藥、銀行、環(huán)保、鋼鐵等行業(yè)標(biāo)的,進(jìn)一步分散持倉。
　　改良雙低策略最新持倉:道通轉(zhuǎn)債(計(jì)算機(jī)，新入)、匯成轉(zhuǎn)債(電子，新入)、開能轉(zhuǎn)債(家用電器，新入)、齊魯轉(zhuǎn)債、友發(fā)轉(zhuǎn)債、萬凱轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、廣大轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、嘉澤轉(zhuǎn)債。
　　改良雙低策略調(diào)倉理由:上個(gè)周期雙低風(fēng)格逆勢上漲0.1%，改良雙低策略由于持倉集中在電力設(shè)備、環(huán)保、公用事業(yè)等轉(zhuǎn)債調(diào)整的行業(yè)，收益基本與中證轉(zhuǎn)債持平。調(diào)入調(diào)出方面,本期調(diào)出持倉集中且雙低值較高的環(huán)保、電力設(shè)備轉(zhuǎn)債，調(diào)入計(jì)算機(jī)、電子、家電行業(yè)的轉(zhuǎn)債以進(jìn)一步分散行業(yè)，博取上漲機(jī)會(huì)。
　　高價(jià)高彈性策略最新持倉:合順轉(zhuǎn)債(基礎(chǔ)化工，新入)、開能轉(zhuǎn)債(家用電器，新入)、道通轉(zhuǎn)債(計(jì)算機(jī)，新入)、嘉澤轉(zhuǎn)債(公用事業(yè)，新入)、花園轉(zhuǎn)債(醫(yī)藥生物，新入)、睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債、恒輝轉(zhuǎn)債、景23轉(zhuǎn)債、華懋轉(zhuǎn)債、永02轉(zhuǎn)債。
　　高價(jià)高彈性策略調(diào)倉理由:上個(gè)周期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性回落，轉(zhuǎn)債高價(jià)指數(shù)累計(jì)下跌1.0%，高波策略收益回吐明顯，主因持倉集中的機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈概念調(diào)整，疊加多家發(fā)行人股東/高管披露股份計(jì)劃。調(diào)入調(diào)出方面，本期.調(diào)出強(qiáng)贖進(jìn)度較快、集中度偏高的汽車行業(yè)、機(jī)械行業(yè)轉(zhuǎn)債等，調(diào)入家電、公用、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等行業(yè)高價(jià)轉(zhuǎn)債，進(jìn)一步保持行業(yè)配置均衡分散，持續(xù)跟蹤條款進(jìn)度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.歷史數(shù)據(jù)不復(fù)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)
　　2.轉(zhuǎn)債市場超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
　　3.轉(zhuǎn)債正股表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)