>> 太平洋證券-策略日?qǐng)?bào)：情緒重回樂觀-250529
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
969KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張冬冬,吳步升 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場(chǎng)：利率債全天震蕩走低，長(zhǎng)端跌幅大于短端。后續(xù)展望：隨著美國(guó)貿(mào)易法庭針對(duì)特朗普的全球關(guān)稅作出禁制的裁定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，國(guó)債期貨預(yù)計(jì)將進(jìn)入震蕩模式。
A股：市場(chǎng)放量上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲1.37%，領(lǐng)漲市場(chǎng)。美國(guó)貿(mào)易法庭針對(duì)特朗普的全球關(guān)稅作出禁制的裁定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。市場(chǎng)全天成交額1.21萬(wàn)億，較昨日放量0.18萬(wàn)億，個(gè)股超4400只上漲。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩區(qū)間，科技、紅利、消費(fèi)將輪動(dòng)上漲。
美股：三大指數(shù)震蕩走低，道瓊斯跌0.58%，納斯達(dá)克跌0.51%，標(biāo)普500跌0.56%。美債仍是懸在各大資產(chǎn)上的達(dá)摩克里斯之劍，衰退敘事后的買點(diǎn)或是更佳選擇。雖然我們此前多次強(qiáng)調(diào)未來(lái)市場(chǎng)將會(huì)從期限溢價(jià)來(lái)定價(jià)美債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并將推動(dòng)資產(chǎn)的調(diào)整，但此交易比我們預(yù)想的更快，當(dāng)下30年期美債利率已突破前期高點(diǎn)，而基本面尚看不到利多的方向，參議院共和黨人相較眾議院更為財(cái)政鴿派，后續(xù)美債利率隨時(shí)可能再次突破。此外，從超長(zhǎng)期美債持倉(cāng)來(lái)看，多空投機(jī)者的持倉(cāng)都不擁擠，這或意味著一旦美債利率開始上行，將是趨勢(shì)性的上漲。隨著美債利率上行，衰退敘事或在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻重新成為市場(chǎng)交易的重點(diǎn)，此時(shí)美股波動(dòng)率若能成功放大，再進(jìn)行買入或是更佳的選擇。
外匯市場(chǎng)：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.1888，較前一日收盤跌25個(gè)基點(diǎn)。在中美貿(mào)易超預(yù)期利好的影響下，人民幣大幅升值。離岸人民幣技術(shù)面走強(qiáng)的跡象較為明顯，前高7.42可能成為本輪人民幣貶值的高點(diǎn)。預(yù)計(jì)人民幣有望升至7.1附近。值得注意的是此前匯率與股市的正相關(guān)性近日并沒有顯現(xiàn)，這或與升值主要依賴于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)債務(wù)問(wèn)題不信任導(dǎo)致美元疲弱有關(guān)。
商品市場(chǎng)：文華商品指數(shù)漲0.13%，板塊跌多漲少，石油、聚酯、鋼鐵板塊小幅上漲，煤炭、建材、貴金屬板塊領(lǐng)跌。從技術(shù)面來(lái)看，文華商品技術(shù)面大結(jié)構(gòu)仍在空頭趨勢(shì)，建議觀望為主。
重要政策及要聞
國(guó)內(nèi)：1）國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)6月5日起下調(diào)，800公里以下航線免征。2）京東與小紅書推出“紅京計(jì)劃”。京東宣布與小紅書戰(zhàn)略合作升級(jí)，推出“紅京計(jì)劃”。3）商務(wù)部：敦促美方停止對(duì)華歧視性限制措施共同維護(hù)日內(nèi)瓦高層會(huì)談共識(shí)。
國(guó)外：1）報(bào)道：特朗普政府要求美國(guó)半導(dǎo)體軟件設(shè)計(jì)公司停止向中國(guó)出售服務(wù)。2）馬斯克官宣“特別政府雇員"身份到期。3）美國(guó)聯(lián)邦法院阻止了美國(guó)總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的關(guān)稅政策生效，并裁定特朗普越權(quán)，對(duì)向美國(guó)出口多于進(jìn)口的國(guó)家征收全面關(guān)稅。
交易策略
債券市場(chǎng)：預(yù)計(jì)將進(jìn)入震蕩模式
A股市場(chǎng)：預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩區(qū)間，科技、紅利、消費(fèi)將輪動(dòng)上漲。
美股市場(chǎng)：短期將繼續(xù)震蕩整理，二次調(diào)整正在路上。
外匯市場(chǎng)：預(yù)計(jì)升至7.1附近。
商品市場(chǎng)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
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