>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：關(guān)稅環(huán)境再生變數(shù)，關(guān)注棉花需求變化-250530
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
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| 2832KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
棉花:關(guān)稅環(huán)境再生變數(shù)，關(guān)注需求變化
邏輯:需求端，5月份紡紗廠開機(jī)率維穩(wěn)，紗廠成品庫存不高，但6月一般為消費淡季，后續(xù)或存在成品累庫和降開機(jī)的可能，關(guān)注需求邊際變化。庫存端，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存低于近五年同期均值水平，5月上半月棉花商業(yè)庫存去化速度依舊較快，后續(xù)庫存存在偏緊預(yù)期。新棉種植方面，今年新疆棉花種植面積預(yù)計同比增加，因比價收益優(yōu)勢，其它農(nóng)作物改種棉花現(xiàn)象增多，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)天氣整體尚可，棉花出苗情況較好，后續(xù)若無極端天氣，25/26年度新疆棉花產(chǎn)量或居高難下甚至再創(chuàng)新高。總體來看，新作存高產(chǎn)預(yù)期，種植端無利多驅(qū)動，庫存偏緊的預(yù)期或在三季度形成潛在利多，但在此之前若需求轉(zhuǎn)淡明顯，棉價或階段性震蕩走弱。
展望:短期震蕩，后續(xù)關(guān)注宏觀與需求變動。
風(fēng)險因素:宏觀利空、需求不佳;
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