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重點(diǎn)資訊：
　　1）美國一聯(lián)邦上訴法院周四恢復(fù)了總統(tǒng)特朗普的最全面關(guān)稅。此前一天，貿(mào)易法庭裁定特朗普關(guān)稅超權(quán)，并下令立即停止征收這些關(guān)稅。據(jù)路透社報(bào)道，俄羅斯統(tǒng)普京結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭的條件包括要求西方領(lǐng)導(dǎo)人書面承諾停止北約東擴(kuò)，并解除對俄羅斯的大部分制裁。
　　2）在美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增幅高于預(yù)期，5月失業(yè)率似乎有所上升，暗示隨著關(guān)稅令經(jīng)濟(jì)前景蒙陰，裁員人數(shù)有所增加。
　　3）美國財(cái)政部長貝森特周四表示，美國與中國的貿(mào)易會(huì)談“有點(diǎn)停滯不前”，達(dá)成協(xié)議可能需要美國總統(tǒng)特朗普和中國國家主席習(xí)近平的直接參與。
　　價(jià)格邏輯：
　　美國初請失業(yè)金人數(shù)意外升至24萬，高于預(yù)期的23萬，加劇市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。同時(shí)，2025年一季度美國GDP確認(rèn)收縮0.2%，美元指數(shù)承壓跌至99.32，推動(dòng)避險(xiǎn)資金涌入黃金。此外，此前美國國際貿(mào)易法院裁定特朗普以“國家安全”為由對多國加征的關(guān)稅非法，墨西哥、加拿大和中國相關(guān)商品關(guān)稅被撤銷，今日聯(lián)邦上訴法院周四恢復(fù)了總統(tǒng)特朗普的最全面關(guān)稅。關(guān)稅叫停暫緩，經(jīng)濟(jì)基本面尚不強(qiáng)勢，金價(jià)反彈。
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員對關(guān)稅政策的經(jīng)濟(jì)影響存疑，并強(qiáng)調(diào)在通脹和失業(yè)率雙重風(fēng)險(xiǎn)下保持“耐心”。盡管初請失業(yè)金數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對年內(nèi)降息49基點(diǎn)的預(yù)期，但核心PCE通脹指標(biāo)仍高企，政策路徑不確定性猶存。另一方面，美國10年期國債收益率跌至4.30%，實(shí)際收益率同步走低，進(jìn)一步支撐無息資產(chǎn)黃金。值得注意的是，4月美國對瑞士黃金出口量創(chuàng)2012年以來新高，暗示國際市場對黃金的配置需求上升。
　　貴金屬多空要素交織，國內(nèi)節(jié)假日臨近，警惕節(jié)假日突發(fā)事件導(dǎo)致貴金屬波動(dòng)放大，關(guān)注美國PCE數(shù)據(jù)。根據(jù)此前美國消費(fèi)者信心改善，預(yù)計(jì)美國消費(fèi)支出及PCE或仍呈現(xiàn)一定韌性，支撐市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，但由于經(jīng)貿(mào)前瞻不確定性再起，貴金屬節(jié)假日前后或?qū)挿鹗帯?br>　　展望：周度COMEX黃金關(guān)注【3200,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【32,35】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易談判，特朗普政策超預(yù)期