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軟商品板塊
　　白糖
　　【市場邏輯】
　　外盤持續(xù)走弱，期價重心延續(xù)下行。巴西5月上半月雙周數據近日將公布，市場等待數據驗證，此前有機構調研數據顯示5月上半月產糖數據下滑，若數據不及預期對國際糖價預計有所提振。但對鄭糖而言，盡管節(jié)奏上受外盤糖價影響，原糖走強對鄭糖有所支撐，但現在鄭糖面臨的壓力主要來自進口。前期內外糖價差走擴后，配額外進口利潤打開，給出較好點價機會，進口壓力將逐漸加劇，但買船到港仍需時間，壓力大概率在下半年。各產區(qū)銷量持續(xù)增長，現貨價格相對堅挺，短線期價在現貨支撐下仍難大幅下跌，但進口壓力及豐產預期壓制，重心預計緩慢下移，但需注意原糖期價提振帶來的技術性反彈，仍以反彈逢高沽空思路為主。
　　【交易策略】
　　進口壓力對鄭糖存壓制，期價重心或緩慢下移，若原糖期價提振或有技術性反彈。操作上，仍以反彈逢高空思路為主，期權策略上可考慮反彈后賣出虛值看漲期權。鄭糖主力合約支撐位5750-5780，壓力位5850-5870。
　　紙漿：
　　【市場邏輯】 
　　從基本面看，紙漿近期一是關稅下調帶來的搶出口，對下游包裝紙需求有提振，進而也利好紙漿需求，二是供應端有一些擾動因素，如瑞典罷工事件愈演愈烈，可能影響后期出口。從數據看，4月全球木漿發(fā)運量同比繼續(xù)增加，針葉漿同比明顯下降，但闊葉漿增幅較高，紙漿仍是針葉漿供需矛盾不大，但后期闊葉漿供應較高的情況下，闊葉漿價格難企穩(wěn)，對針葉漿價格也將形成拖累。國內市場，白卡紙近期有所反彈，生活用紙繼續(xù)走弱，文化紙低位持穩(wěn)，成品紙仍在淡季，產能寬松之下，需求若無明顯好轉，價格上漲的驅動也偏弱。近期中國買家選擇采購港口現貨或國產漿，供應商被迫降價以吸引客戶，加拿大NBSK價格降至710-730美元/噸，北歐價格跌至710-730美元/噸，南美漂闊漿價格從500-550美元/噸降至500-510美元/噸，而據悉近期APP闊葉漿報價上漲。綜合看，關稅政策相比之前緩和，利多紙漿，不過關稅尚未回到4月前的水平，且闊葉漿供應依然較高，因此紙漿難以持續(xù)看漲，短期在瑞典罷工等供應消息擾動下，或維持震蕩運行。
　　【交易策略】 
　　短期紙漿受供應端消息擾動走強，但國內成品紙價格偏弱，因此仍難持續(xù)看漲。2507合約關注5200-5250元支撐，上方壓力5450-5500元，逢高輕倉空配。
　　棉花：
　　【市場邏輯】 
　　外盤來看，近期宏觀面擾動增加，期價波動反復。基本面情況來看，主產國棉花收獲以及播種有序推進，未見明顯產量擾動，整體預期穩(wěn)步推進，下游消費來看，美棉出口穩(wěn)定，特朗普對歐洲征稅推遲，整體期價預期繼續(xù)低位震蕩。國內市場來看，新疆棉生長推進順利，未見明顯分歧，中美關稅調整穩(wěn)步推進，下游消費信心略有恢復，不過長期憂慮仍存，中期仍然面臨壓力。
　　【交易策略】 
　　下游信心略有修復VS長期憂慮仍存，短期期價波動反復。操作上建議暫時觀望。棉花09合約支撐區(qū)間12700-12800，壓力區(qū)間關注13600-13700，期權方面建議賣出虛值看漲期權。
　　生鮮果品板塊
　　蘋果：
　　【市場邏輯】 
　　周四期價繼續(xù)震蕩偏強?；久媲闆r來看，舊季庫存偏低，對現貨端的支撐仍在，不過消費淡季以及時令水果供應增加的預期下，收斂了低庫存的支撐，新季減產分歧仍在，減產聲音仍然不斷，且產區(qū)確實存在天氣擾動，將限制期價的持續(xù)跌幅。
　　【交易策略】 
　　減產仍未有定論&產區(qū)天氣干擾仍存，蘋果期價面臨支撐，操作上建議輕倉偏多思路，期權方面建議賣出虛值看跌期權。蘋果10合約的支撐區(qū)間關注7400-7500，壓力區(qū)間關注8300-8400。
　　紅棗：
　　【市場邏輯】 
　　周四，農產品整體止跌，紅棗期價連續(xù)下跌后震蕩，紅棗9月期價破位后跌幅擴大，期貨對現貨倉單升水收窄。5月份紅棗現貨庫存去化速度偏慢，整體現貨余量仍然不低，消費整體處于季節(jié)性淡季，新季水果陸續(xù)上市，對紅棗消費形成較強替代。現貨市場:紅棗到貨特級價格參考10.30-11.20元/公斤，一級參考10.30-10.50元/公斤，二級參考9.60-10.00元/公斤，價格整體震蕩小幅回落，市場貿易環(huán)節(jié)收購較為謹慎，標準品折合盤面約8600元/噸左右。注冊倉單8844手，周環(huán)比降49手，同比低5563手。09合約期價當前對現貨回到平水附近，關注5-6月份產地天氣情況。【交易策略】 2509合約逢高謹慎做空為主，謹慎投資者持有空9多1，期權當前波動率反彈，前期賣出寬跨市價差組合離場，09合約低位參考區(qū)間8600-9000點，高位參考區(qū)間9800-10000點。