>> 甬興證券-情緒與估值5月第3期：估值尋底漸顯，情緒蟄伏待春-250529
| 上傳日期： |
2025/5/30 |
大小： |
1751KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐文卿 |
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核心觀點(diǎn)：上周（5.22-5.28）A股市場兩融余額減少，換手率普跌，成交額普跌。主要指數(shù)PE估值分位普跌，其中深證成指領(lǐng)跌。主要風(fēng)格PE估值分位普跌，其中周期風(fēng)格領(lǐng)跌。全行業(yè)建筑估值分位數(shù)領(lǐng)跌，建材領(lǐng)漲。
情緒：兩融余額減少，市場換手率普跌，成交額普跌
1）股債收益率下行，投資性價比較高。截至2025年5月28日，滬深300股息率為3.48%，10年國債收益率為1.68%，股債收益率為-1.79%，周環(huán)比下行0.09pct。股債收益率低于2025年初以來均值0.07pct，仍處于2012年以來相對低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場依然具備較高的投資性價比。
2）兩融余額減少，融資買入額占比下行。上周（5.22-5.28）兩融余額均值約1.81萬億元，較上上周均值減少0.21%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為8.93%，較上上周下行0.08pct。
3）市場換手率普跌，成交額普跌，中證500成交額環(huán)比跌幅最大。換手率方面，上周（5.22-5.28）各主要指數(shù)換手率普跌。其中，創(chuàng)業(yè)板指換手率下行最多為0.21pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額普跌，其中中證500成交金額環(huán)比跌幅最大為12.28%，其次是創(chuàng)業(yè)板指成交額下跌8.63%。
估值：指數(shù)PE估值分位普跌，周期風(fēng)格領(lǐng)跌，建材領(lǐng)漲
1）指數(shù)PE估值分位普跌，深證成指領(lǐng)跌。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（5.22-5.28）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)普跌，其中，深證成指跌幅最大為4.7個百分點(diǎn)，其次是中證1000下跌4.5個百分點(diǎn)。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位普跌，其中深證成指下跌最多為5.0個百分點(diǎn)。
2）風(fēng)格PE估值分位普跌，周期風(fēng)格領(lǐng)跌。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（5.22-5.28）各風(fēng)格板塊PE分位數(shù)普跌。其中，周期風(fēng)格領(lǐng)跌3.4個百分點(diǎn)。從PB歷史分位層面來看，上周各風(fēng)格板塊PB分位普跌，其中穩(wěn)定風(fēng)格跌幅最大為13.4個百分點(diǎn)。
3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，建筑領(lǐng)跌，建材領(lǐng)漲。上周（5.22-5.28）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位跌多漲少，建筑行業(yè)領(lǐng)跌（-4.5pct）；2）消費(fèi)板塊PE分位普跌，消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)領(lǐng)跌（-3.5pct），家電行業(yè)下跌（-3.4pct）；3）成長板塊PE分位普跌，電力設(shè)備行業(yè)領(lǐng)跌（-4.4pct），電子行業(yè)下跌（-3.6pct）；4）金融板塊PE分位普跌，銀行行業(yè)領(lǐng)跌（-2.1pct）。
風(fēng)險提示
上市公司業(yè)績不及預(yù)期、市場波動超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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