>> 銀河證券-A股延續(xù)震蕩態(tài)勢下，后市如何看？-250531
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
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| 2940KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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本周A股行情:（1）本周(5月26日-5月30日)，A股市場整體震蕩，主要寬基指數表現分化，全A指數小幅下跌0.02%。創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300、深證成指、科創(chuàng)50、上證指數均收跌。上周回調較大的北證50迎來反彈，本周漲2.82%，中證1000也錄得上漲。(2)從風格來看，本周小盤風格相對占優(yōu)，中證1000 (+0.62%)表現優(yōu)于滬深300 (-1.08%);穩(wěn)定、消費、金融和成長風格均錄得上漲，相對跑嬴全A指數，周期風格本周下跌1.21%。(3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)漲跌分化。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為環(huán)保、醫(yī)藥生物、國防軍工。汽車、電力設備、有色金屬行業(yè)跌幅靠前。
本周資金流向:(1）本周A股市場交投活躍度延續(xù)回落，投資者情緒相對謹慎。本周日均成交額為10939億元，較上周下降794.45億元;日均換手率為1.2977%,較上周下降0.10個百分點。(2)本周北向資金日均成交額為1255.86億元，較上周小幅下降18.99億元。本周融資余額上升，融券余額下降。(3)本周新成立基金30只，發(fā)行份額為189.87億份。其中，權益類基金共有22只，發(fā)行份額92.26億份，較上周下降2.62億份，本周份額占比48.59%，較上周下降9.18個百分點。
本周估值變動:全A指數PE(TTM)估值較上周下降0.07%至18.94倍，處于2010年以來62.45%分位數;全A指數PB(LF)估值本周上漲0.06%至1.54倍，處于2010年以來12.29%分位數。全A股債利差為3.60949%，位于3年滾動均值+0.52倍標準差附近，處于2010年以來78.68%分位數。
A股市場投資展望:近期板塊輪動速度加快，行情震蕩格局尚未改變，市場成交額未出現明顯放量，仍以存量博弈為主。外圍市場方面仍然存在較大不確定性。5月29日，美國聯(lián)邦巡回上訴法院批準特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿易法院此前做出的裁決。盡管當前中美達成階段性關稅協(xié)議，短期緩解了外貿壓力，但后續(xù)特朗普政府政策仍然存在反復性。短期內，市場或仍維持震蕩格局，關注外部關稅的變化與國內政策的落地節(jié)奏。在國內一系列政策支持下，市場調整空間有限。同時，6月18日至19日陸家嘴論壇期間將發(fā)布若干重大金融政策，有望支撐市場預期，建議關注結構性機會。長期來看，A股市場走勢仍將體現“以我為主”的內涵。隨著中央匯金公司發(fā)揮好類“平準基金”作用，政策大力推動中長期資金入市，A股市場平穩(wěn)運行具備更為堅實的基礎。
三大主線配置機會:第一，安全邊際較高的資產。在當前外部環(huán)境不確定性顯著提升的背景下，業(yè)績確定性相對較強、股息回報整體穩(wěn)定的紅利板塊具備防御屬性。第二，A股市場“科技敘事”邏輯明晰，修訂后的重組辦法有助于推動早期科創(chuàng)企業(yè)參與并購重組?？萍既詫⑹侵虚L期的配置主線，短期內關注估值較低的細分板塊。第三，政策提振下的大消費板塊。4月經濟數據顯示，消費品以舊換新政策持續(xù)顯效。近期新消費概念反復活躍。隨著外部環(huán)境不確定性加大，擴大內需成為長期戰(zhàn)略之舉，提振消費的重要性凸顯。
風險提示:國內政策效果不確定風險;地緣因素擾動風險;市場情緒不穩(wěn)定風險。
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