>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：需求端內卷式競爭，成本管理趨嚴，偏弱運行-250601
| 上傳日期： |
2025/6/1 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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本周價格走勢：重心回落至6萬以下
碳酸鋰LC2507價格重心移動至6萬元以下。2507合約收于59800元/噸，周環(huán)比下跌1160元/噸，2509合約收于59840元/噸，周環(huán)比下跌2460元/噸，現貨周環(huán)比下跌2350元/噸為60700元/噸。SMM期現基差（2507合約）走弱1190元/噸至900元/噸，富寶貿易商升貼水報價+490元/噸，周環(huán)比持平。2507-2509合約價差-30元/噸，環(huán)比+1300元/噸。
供需基本面：需求端內卷式競爭，成本管理趨嚴
供應：6月受到海外年報及國內年中報影響，預計上游產銷量降幅有限。本周礦價延續(xù)下行走勢，SMM6%品位鋰輝石精礦價格下探至676美元/噸，但是海外礦山伴隨降本和復產預期。冶煉企業(yè)開工率回升，產量環(huán)比小幅增長，本周碳酸鋰產量16580噸，環(huán)比上周增長487噸，增幅3.03%。冶煉端整體開工率47.21%，環(huán)比提升1.46%。
需求：2025年5月，碳酸鋰長協(xié)月均價為63745元/噸，現貨結算價持續(xù)溢價期貨點價，盤面買入意愿與現貨賣出意愿偏強，6月份預計緩解。下游車企和電池企業(yè)開始進入降價促銷，但是增量有限，但是將對上游傳到成本壓力。本周新能源車銷量達21.90萬輛，環(huán)比回升1.86%。但頭部企業(yè)比亞迪銷量環(huán)比下滑1.47萬輛。為應對銷量回落，比亞迪于周一宣布下調旗下22款車型售價，預計將再度引發(fā)行業(yè)新一輪價格戰(zhàn)。
庫存：碳酸鋰庫存去庫至13.2萬噸，下游小幅累庫，出現下游采購情緒，期貨倉單數量減少至3.3萬噸。正極材料庫存維持去庫。
后市觀點：偏弱運行
新能源車和電池企業(yè)均開啟降價保份額的模式，對銷量總量的提升有限，但是對上游成本管理預計趨嚴，體現為行業(yè)利潤由下游向上游的擠壓。而目前礦端減產有限，未能形成有效的上方制衡壓力，預計鋰價維持偏弱運行格局。
單邊：偏弱震蕩，2507價格運行區(qū)間預計5.5-6.1萬元/噸。
跨期：本周正套價差走闊，上游捂貨，疊加基差較大，帶動近月盤面向上修復。后期隨著基差修復，預計以反套為主。
套保：建議反彈后逢高進行賣出套保為主。
風險點：美國如果關稅取消將帶來價格反彈。美國聯邦法院裁定，特朗普在4月2日“解放日”宣布的關稅政策屬于越權行為。
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