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5月股債行情回顧：中美關(guān)稅局勢緩和下股市總體上漲，債市表現(xiàn)分化；
　　股市方面，5月權(quán)益市場受外部環(huán)境影響依舊較大，前半月在中美關(guān)稅局勢緩和且談判情況超預(yù)期的帶動下，市場持續(xù)修復(fù)，5月14日滬指收于3400點(diǎn)以上，而后受關(guān)稅不確定性仍強(qiáng)、全球地緣沖突加劇等影響，市場總體震蕩，截至5月29日滬指收于3363.45，全月漲1.43%。申萬一級行業(yè)多數(shù)收漲，偏防御的環(huán)保（+5.83%）、銀行（+5.51%）、交通運(yùn)輸（+4.25%）漲幅居前，內(nèi)需主導(dǎo)的紡織服飾（+4.92%）、輕工制造（+4.17%）、美容護(hù)理（+3.40%）表現(xiàn)也較好，部分創(chuàng)新藥企BD授權(quán)落地拉動醫(yī)藥生物（+4.91%）板塊行情，而電子（-3.57%）、計(jì)算機(jī)（-2.54%）延續(xù)前月較弱走勢；
　　債市方面，盡管三部門聯(lián)合會迎來降準(zhǔn)降息、金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱、大行存款利率下調(diào)利好債市，但中美關(guān)稅談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展、市場風(fēng)險偏好有所回升仍對債市情緒形成壓制，10年期國債利率月底收于1.688%，較月初上行5.8bp；30年國債利率收于1.916%，較月初上行8.9bp；資金面整體寬松下短端利率表現(xiàn)較好，多數(shù)信用債收益率下行，信用利差收窄；
　　5月轉(zhuǎn)債行情回顧：平衡偏股型轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率下降，市場凈供給收縮；
　　5月轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場小幅上漲，但估值有所壓縮。本月6只轉(zhuǎn)債公告下修，較上月增加2只，另有高測、杭氧轉(zhuǎn)債提議下修；月內(nèi)包括杭銀轉(zhuǎn)債在內(nèi)的4只轉(zhuǎn)債公告強(qiáng)贖，數(shù)量和前月持平但導(dǎo)致的退市規(guī)模有所增長，5月無新券上市；轉(zhuǎn)債破面數(shù)量10只，另有東時、國城、金能、山石幾只個券信用評級被下調(diào)；中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于429.1點(diǎn)，漲0.86%；
　　截至5月29日，轉(zhuǎn)債算數(shù)平均平價100.41元，較上月+5.53%，位于歷史76%分位數(shù)；價格中位數(shù)120.07元，較上月末+1.23%；平衡偏股型轉(zhuǎn)債多數(shù)平價區(qū)間估值有所壓縮，[90,125)平價區(qū)間平均轉(zhuǎn)股溢價率19.20%，位于2023年來26%分位數(shù)；平均純債溢價率為12.30%，位于歷史18%分位數(shù)；偏債型平均YTM位于歷史14%分位數(shù)；日均成交額578.2億，較上月下降；
　　個券層面，個券收漲/跌數(shù)量264/208，漲幅居前的為雪榕（并購重組概念）、豪美（鋁型材）、利民（農(nóng)藥獸藥）、精裝（參與成立半導(dǎo)體器件公司）、中旗（光刻機(jī)概念）轉(zhuǎn)債；跌幅靠前的為歐通（數(shù)據(jù)中心電源）、奧飛（IDC）、英搏（低空經(jīng)濟(jì)）轉(zhuǎn)債，多為高價券；
　　風(fēng)險提示
　　地緣政治矛盾加劇導(dǎo)致大宗商品價格上漲，企業(yè)面臨成本上漲壓力；
　　歐美國家經(jīng)濟(jì)衰退或調(diào)高關(guān)稅，導(dǎo)致我國出口增速下滑；
　　可轉(zhuǎn)債發(fā)行或市場交易規(guī)則變化；