>> 華泰證券-交通運(yùn)輸行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：受降雨天氣影響，端午出行略顯平淡-250602
| 上傳日期： |
2025/6/3 |
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| 541KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈曉峰,黃凡洋,林霞穎 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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端午假期出行較為平淡，短途增速稍好于中長途
交通部預(yù)計，2025年端午假期（5/31-6/2）累計全社會跨區(qū)域人員流動量達(dá)到6.57億人次，同比（24年端午假期，下同）提升3.0%，低于交通運(yùn)輸部5月29日的初步預(yù)測7.7%，也低于五一假期（yoy+7.9%）和春節(jié)假期（yoy+5.8%）。我們認(rèn)為出行較為平淡，主要由于南方地區(qū)雨水頻繁，且今年端午假期在高考前僅約一個星期，進(jìn)一步抑制旅游出行。分出行方式來看，公路客運(yùn)量同比增長3.1%，高于鐵路和民航2.3%/1.2%的增幅，三天假期短途旅游需求稍好。結(jié)合子行業(yè)景氣趨勢，考慮暑運(yùn)旺季，推薦航空板塊，首推中國國航A/H，同時推薦皖通高速A/H、浙江滬杭甬、粵高速A。
航空：端午假期時長較短，同比增速低于總體
據(jù)交通部預(yù)計，端午假期民航客運(yùn)量日均186.7萬人次，同比增長1.22%，同比增速低于鐵路/公路的2.3%/3.1%，主要由于端午假期僅三天，對于中長途的航空出行催化作用較小，同比增速也明顯低于五一假期（yoy+11.8%）。另外假期三天同比增速較為平穩(wěn)，分別為+0%/1.3%/2.4%，假期內(nèi)天氣對航空出行影響不明顯。分航線看，國際航線增幅或更高，根據(jù)飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)，端午假期整體航班量同增2.9%，其中國內(nèi)航線航班量同增0.7%，國際+地區(qū)航線航班量同增17.6%。
公路：自駕出行穩(wěn)中有增，南部地區(qū)或受降雨拖累
端午假期高速公路不免費(fèi)，加上我國南部地區(qū)雨勢較強(qiáng)，整體自駕出行意愿偏弱。根據(jù)交通部披露的5/31-6/2預(yù)估數(shù)據(jù)，公路人員流動量（包括高速公路及普通國省道非營業(yè)性小客車人員出行量、公路營業(yè)性客運(yùn)量）累計6.0億人次，日均2.0億人次，同比增長3.14%。公路人員流動量增速略低于汽車保有量增速，或與降雨天氣有關(guān)。2024年末我國汽車保有量同比增長5.1%（公安部）。前瞻指標(biāo)方面，在促消費(fèi)政策背景下，乘用車銷量從去年4Q起延續(xù)大幅增長趨勢。據(jù)中汽協(xié)，1-4月全國乘用車銷量同比增長12.4%。
鐵路：出行開局良好，但假期中后段受天氣影響
據(jù)交通部預(yù)估數(shù)據(jù)，端午假期鐵路客運(yùn)量累計4710.8萬人次，日均1570.27萬人次，同比增長2.3%。其中，鐵路客運(yùn)量在假期首日同比增長5.0%，環(huán)比增長14.8%，實(shí)現(xiàn)良好開局。不過，假期中后段天氣影響突顯，鐵路客運(yùn)量在假期第2日轉(zhuǎn)為同比下降11.2%。端午假期，鐵路客運(yùn)量景氣度弱于五一假期（yoy+10.8%）與春節(jié)假期（yoy+5.0%），或主因五一假期天氣條件較好以及調(diào)休天數(shù)減少。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長與出行需求低于預(yù)期；貿(mào)易摩擦；油匯風(fēng)險；競爭惡化。
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