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超長債復(fù)盤：上周貿(mào)易戰(zhàn)形勢撲簌迷離，債市跟隨波動(dòng)。另外資金面維持寬松態(tài)勢，隔夜利率再次回落至1.4%，超長債小幅承壓，全周V型走勢。成交方面，上周超長債交投活躍度小幅上升，交投相當(dāng)活躍。利差方面，上周超長債期限利差走闊，品種利差走闊。
　　超長債投資展望：
　　30年國債：截至5月30日，30年國債和10年國債利差為23BP，處于歷史偏低水平。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，4月經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出韌性。我們測算的4月國內(nèi)GDP同比增速約4.1%，較3月回落0.8%，但是仍高于全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)值。通脹方面，4月CPI為-0.1%，PPI-2.7%，通縮風(fēng)險(xiǎn)依然明顯。近期中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)階段性緩和，投資者悲觀預(yù)期有所消散，短期焦點(diǎn)將回到國內(nèi)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)隨著政策托底效應(yīng)的減弱，債市收益率下行概率更大。不過當(dāng)前30年國債期限利差依然偏低，期限利差保護(hù)度有限
　　20年國開債：截至5月30日，20年國開債和20年國債利差為2BP，處于歷史極低位置。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，4月經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出韌性。我們測算的4月國內(nèi)GDP同比增速約4.1%，較3月回落0.8%，但是仍高于全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)值。通脹方面，4月CPI為-0.1%，PPI-2.7%，通縮風(fēng)險(xiǎn)依然明顯。近期中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)階段性緩和，投資者悲觀預(yù)期有所消散，短期焦點(diǎn)將回到國內(nèi)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)隨著政策托底效應(yīng)的減弱，債市收益率下行概率更大。不過當(dāng)前20年國開債品種利差依然偏低，品種利差保護(hù)度有限。
　　一級(jí)發(fā)行：上周超長債發(fā)行量較少。和上上周相比，超長債總發(fā)行量大幅下降。
　　成交量：上周超長債交投相當(dāng)活躍。和上上周相比，上周超長債交投活躍度小幅上升。
　　收益率：上周貿(mào)易戰(zhàn)形勢撲簌迷離，債市跟隨波動(dòng)。另外資金面維持寬松態(tài)勢，隔夜利率再次回落至1.4%，超長債小幅承壓，全周V型走勢。
　　利差分析：上周超長債期限利差走闊，絕對(duì)水平偏低。上周超長債品種利差走闊，絕對(duì)水平偏低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場動(dòng)蕩，全球不確定性上升