>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：MSC宣漲6月下半月，短期漲價(jià)預(yù)期較強(qiáng)-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大小： |
2987KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹24周價(jià)格開出1260/2100，目前已經(jīng)漲至1424/2397；HPL 6月份上半月船期報(bào)價(jià)1600/2500，6月下半月船期報(bào)價(jià)2200/3500。
MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)1580/2640；ONE上海-鹿特丹6月份上半月船期報(bào)價(jià)2381/2437，6月下半月船期報(bào)價(jià)2831/2937；HMM上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)1467/2504。
Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)2125/3225；CMA上海-鹿特丹6月上半月船期報(bào)價(jià)1510/2595，6月下半月船期報(bào)價(jià)2335/4245，CMA上海-安特衛(wèi)普7月份報(bào)價(jià)掛出2785/5145；EMC 6月上半月船期報(bào)價(jià)2305/3260，6月下半月船期報(bào)價(jià)2555/3610；OOCL 6月上半月報(bào)價(jià)介于1625/2650。
部分船司宣布6月份下半月漲價(jià)函，MSC 6月份下半月漲價(jià)函價(jià)格2340/3900（前期6月上半月漲價(jià)函價(jià)格1920/3200）。
地緣端：當(dāng)?shù)貢r(shí)間2日晚間，也門胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞發(fā)表聲明稱，胡塞武裝當(dāng)日通過“佐勒菲卡爾”彈道導(dǎo)彈對(duì)以色列本-古里安國際機(jī)場(chǎng)進(jìn)行了襲擊。
供需錯(cuò)配，使得6月份美線運(yùn)價(jià)大漲。4月份、5月份由于預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)稅將導(dǎo)致需求下降，承運(yùn)商以比疫情期間更快的速度撤出跨太平洋東行航線運(yùn)力。近期隨著中美關(guān)稅下調(diào)，對(duì)中國商品的關(guān)稅減免在8月11日結(jié)束，中美航線需求快速增加，供需錯(cuò)配背景下運(yùn)價(jià)大漲。同事當(dāng)前承運(yùn)商正積極努力恢復(fù)運(yùn)力，上海至美東美西航線，6月份周均運(yùn)力34.5萬TEU，5月份月度周均運(yùn)力24.34萬TEU，7月份周均運(yùn)力32.5萬TEU，上海-美東美西航線6月份運(yùn)力恢復(fù)較快。6月份美東美西報(bào)價(jià)快速上漲，上海-洛杉磯6月下半月最高報(bào)價(jià)8000+美元/FEU，年內(nèi)低點(diǎn)為1900美元/FEU（SCFI）；上海-紐約6月下半月最高報(bào)價(jià)9000+美元/FEU年內(nèi)低點(diǎn)為3000美元/FEU（SCFI）。
6月份歐洲航線運(yùn)力有所下行。6月份上海-歐線月度周均運(yùn)力約為26.82萬TEU。WEEK23/24/25/26周運(yùn)力為27.32/22.71/29.84/27.37萬TEU，較去年同期增加20%+。7月份月度周均運(yùn)力26.87萬TEU，WEEK27/28/29/30周運(yùn)力分別為30.85/19.1/27.12/30.45萬TEU。目前6月份共計(jì)8個(gè)空班，其中OA聯(lián)盟共計(jì)6個(gè)空班，PA聯(lián)盟共計(jì)一個(gè)空班，MSC(BRITANNIA)共計(jì)一個(gè)空班。
6月漲價(jià)函發(fā)出，06合約關(guān)注漲價(jià)函最終落地情況，6月下半月主要船司均宣布漲價(jià)。隨著交割期限臨近，06合約將逐步回歸到“現(xiàn)實(shí)”端交易。6月下半月主要聯(lián)盟價(jià)格均提漲，MSC 6月份下半月漲價(jià)函價(jià)格2340/3900（前期6月上半月漲價(jià)函價(jià)格1920/3200）；OA聯(lián)盟中，CMA6月下半月價(jià)格漲至2335/4245，EMC6月下半月價(jià)格漲至2555/3610；PA聯(lián)盟中ONE6月下半月線上價(jià)格漲至2831/2937。關(guān)注近期馬士基6月下半月實(shí)際報(bào)價(jià)情況。06合約目前估值仍不清晰，高頻追蹤6月下半月漲價(jià)實(shí)際落地情況。
8月份是傳統(tǒng)旺季且7月份目前統(tǒng)計(jì)運(yùn)力相對(duì)較少，仍有漲價(jià)預(yù)期，目前預(yù)計(jì)6月初以及7月初船司會(huì)繼續(xù)對(duì)7月份以及8月份運(yùn)價(jià)宣漲，CMA上海-安特衛(wèi)普7月份報(bào)價(jià)掛出2785/5145（較6月份報(bào)價(jià)抬升1000美元/FEU），8月合約預(yù)期和現(xiàn)實(shí)博弈劇烈，近期更多建議進(jìn)行套利操作。
截至2025-06-04，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉90839.00手，單日成交109688.00手。EC2602合約收盤價(jià)格1358.80，EC2604合約收盤價(jià)格1181.90，EC2506合約收盤價(jià)格1894.10，EC2508合約收盤價(jià)格2100.20，EC2510合約收盤價(jià)格1339.00，EC2512合約收盤價(jià)格1539.30。5月30日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價(jià)格1587.00美元/TEU,SCFI（上海-美西航線）價(jià)格5172.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價(jià)格6243.00美元/FEU。6月2日公布的SCFIS（上海-歐洲）1252.82點(diǎn)。SCFIS（上海-美西）1718.11點(diǎn)。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。截至2025年5月30日，12000-16999TEU船舶共計(jì)交付34艘，合計(jì)51.32萬TEU。17000+TEU以上船舶交付4艘，合計(jì)94864TEU。1-5月份合計(jì)交付集裝箱船舶115艘，合計(jì)交付90.39萬TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩套利：多08空10，多06空10
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價(jià)格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
上行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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