>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：庫存表現(xiàn)難言消費走弱-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
大小： |
1287KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-26.08美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日上漲20元/噸至22790元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲70元/噸至590元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌50元/噸至22660元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平于460元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下跌20元/噸至22760元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至560元/噸。
期貨方面：2025-06-03滬鋅主力合約開于22330元/噸，收于22180元/噸，較前一交易日下跌105元/噸，全天交易日成交155440手，較前一交易日減少26261手，全天交易日持倉122728手，較前一交易日增加6114手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到22515元/噸，最低點達到22090元/噸。
庫存方面：截至2025-06-03，SMM七地鋅錠庫存總量為7.74萬噸，較上周同期減少-0.14萬噸。截止2025-06-03，LME鋅庫存為137350噸，較上一交易日減少800噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場方面，端午節(jié)后庫存小幅增加，但不改現(xiàn)貨升水持續(xù)走強的態(tài)勢，但下游采購積極性較差，市場多以貿(mào)易商間成交為主。礦端港口庫存及冶煉廠原料庫存依舊較為充足，TC持續(xù)上漲，且短期不具備下跌預期，冶煉利潤依舊豐厚。供給端壓力依舊，6月份供給增長預期重新回到10%左右，下半年有望維持長期供給高增速，供給端的壓力明確鋅價上方壓力難突破。消費方面，中美關(guān)稅對消費的實際影響尚未顯現(xiàn)，且因為搶出口的情況下，消費表現(xiàn)得到保障，庫存全面下滑對鋅價形成有力支撐，但6月份需要警惕消費走弱的風險，關(guān)注庫存變化。
策略
單邊：中性。
套利：跨期正套。
風險
1、海外礦預期外擾動。2、國內(nèi)消費不及預期。3、流動性變化超預期。
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