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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
　　三房巷裝置減停產(chǎn)近70萬噸，涉及瓶片和短纖，聚酯負(fù)荷進(jìn)一步下跌預(yù)期下，同時(shí)終端需求也逐步轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)擔(dān)心關(guān)稅政策反復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格震蕩下跌。
　　市場(chǎng)分析
　　成本端，端午期間原油價(jià)格震蕩上行，烏克蘭無人機(jī)周日襲擊了多個(gè)俄羅斯軍用機(jī)場(chǎng)，造成較大規(guī)模損失，地緣風(fēng)險(xiǎn)迅速升溫，后續(xù)持續(xù)關(guān)注地緣變化。
　　汽油和芳烴方面，當(dāng)前歐美和新加坡汽油裂解價(jià)差季節(jié)性有反彈，但整體在新能源替代的背景下預(yù)計(jì)汽油裂解價(jià)差上漲空間有限。芳烴方面，今年的調(diào)油需求已不值得過多的期待，國(guó)內(nèi)外間歇性調(diào)油需求依靠石腦油基本可以滿足，限制芳烴進(jìn)入汽油池的積極性。3~5月韓國(guó)出口到美國(guó)的芳烴調(diào)油料甲苯+MX+PX有明顯下降，近期關(guān)注利潤(rùn)恢復(fù)下PX短流程裝置恢復(fù)情況，短流程利潤(rùn)修復(fù)下，PX工廠重新開始外采MX。。
　　PX方面，上上個(gè)交易日PXN284美元/噸(環(huán)比變動(dòng)+1.00美元/噸）。近期國(guó)內(nèi)外PX負(fù)荷整體提升，一方面是集中檢修期陸續(xù)結(jié)束，另一方面也與利潤(rùn)修復(fù)有關(guān)。隨著供應(yīng)恢復(fù)，PXN有所回落，不過目前現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源仍較緊張，關(guān)注后續(xù)PTA檢修和新裝置投產(chǎn)進(jìn)展，PX供需偏緊能否延續(xù)。
　　TA方面，TA主力合約現(xiàn)貨基差207元/噸(環(huán)比變動(dòng)-12元/噸），PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)436元/噸（環(huán)比變動(dòng)+59元/噸），主力合約盤面加工費(fèi)331元/噸（環(huán)比變動(dòng)-15元/噸），PTA6月維持去庫(kù)預(yù)期，基本面尚可，持續(xù)去庫(kù)下現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性偏緊，但同時(shí)聚酯減產(chǎn)情緒強(qiáng)烈，影響需求預(yù)期，關(guān)注成本和需求支撐。
　　需求方面，聚酯開工率91.7%（環(huán)比-2.2%），五月下以來由于原料端短期快速拉漲，同時(shí)織造端訂單也現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，坯布重新累庫(kù)，聚酯減產(chǎn)負(fù)反饋開始出現(xiàn)，負(fù)荷高位下滑，淡季下需求預(yù)期偏弱。
　　PF方面，現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)-107元/噸（環(huán)比-6元/噸）。5月下以來需求再度回落，短纖自身供需面臨一定壓力，加工費(fèi)承壓，虧損下部分工廠有減產(chǎn)意愿，關(guān)注后期執(zhí)行情況。
　　PR方面，瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)261元/噸(環(huán)比變動(dòng)-7元/噸)，當(dāng)前聚酯負(fù)荷高位運(yùn)行，同時(shí)運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)下海外市場(chǎng)交投整體也表現(xiàn)一般，下游提貨速度放緩，瓶片工廠庫(kù)存壓力再度抬升，瓶片現(xiàn)貨加工區(qū)間壓縮嚴(yán)重，短期而言，聚酯瓶片市場(chǎng)供過于求，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)面臨一定壓力，關(guān)注瓶片減產(chǎn)情況。
　　策略
　　單邊：短期PX/PTA/PF/PR中性。在主流供應(yīng)商削減合約下，短期PX和PTA現(xiàn)貨依然偏緊，但在經(jīng)過連續(xù)快速上漲后，當(dāng)前PXN和PTA估值已不在低估值水平，絕對(duì)價(jià)格也回到了對(duì)等關(guān)稅前水平，PX裝置逐步重啟中，聚酯負(fù)荷高位下滑，后續(xù)聚酯減產(chǎn)兌現(xiàn)和成本端支撐，PX供需偏緊能否延續(xù)。
　　跨品種：無
　　跨期：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油和汽油價(jià)格大幅波動(dòng)，宏觀政策超預(yù)期