>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：聯(lián)儲官員內(nèi)部仍存分歧，世界黃金協(xié)會力捧黃金-250604
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
經(jīng)合組織將2025年美國GDP預(yù)期下調(diào)至1.6%（之前為2.2%），將2026年的預(yù)期從1.6%調(diào)低至1.5%。而在關(guān)稅政策方面，特朗普政府上調(diào)鋼鋁關(guān)稅至50%，4日起效。此外，有官員稱，美國在關(guān)稅談判中向越南提出了一份“又長又苛刻”的要求清單。同時歐盟稱，未收到美國要求提供“最佳貿(mào)易報價”的信件。在美聯(lián)儲官員講話方面，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根表示，應(yīng)專注于實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，而不是試圖彌補(bǔ)過去的通脹不足。而亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯迪克則表示，仍然認(rèn)為今年可能會有一次降息。此外，世界黃金協(xié)會的分析師在其最新報告中建議巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（BCBS）重新審視黃金的分類，并將其認(rèn)定為高質(zhì)量流動性資產(chǎn)（HQLA），理由是今年迄今市場出現(xiàn)了顯著波動。
期貨行情與成交量：
2025-06-03，滬金主力合約開于789.40元/克，收于783.10元/克，較前一交易日收盤1.46%。當(dāng)日成交量為131022手，持倉量為180833手。昨日夜盤滬金主力合約開于783.10元/克，收于782.08元/克，較昨日午后收盤下降0.46%。
2025-06-03，滬銀主力合約開于8520元/千克，收于8456元/千克，較前一交易日收盤-1.31%。當(dāng)日成交量為547586手，持倉量370146手。昨日夜盤滬銀主力合約開于8,475元/千克，收于8,476元/千克，較昨日午后收盤上漲0.20%。
美債收益率與利差監(jiān)控：
2025-06-03，美國10年期國債利率收于4.46%，較前一交易日變化-0.02%，10年前與2年期利差為0.50%，較前一交易日下降2個基點(diǎn)。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2025-06-03，Au2502合約上，多頭較前一日變化-412手，空頭則是變化-323手。滬金合約上個交易日總成交量為234225手，較前一交易日上漲-42.50%。在滬銀方面，在Ag2502合約上，多頭552手，空頭增持-383手。白銀合約上個交易日總成交量763377手，較前一交易日下降-9.96%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為935.64噸，較前一交易日上漲2.57噸。白銀ETF持倉為14,416.65噸，較前一交易日上漲64.83噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現(xiàn)價差：2025-06-03，國內(nèi)溢價方面，昨日黃金國內(nèi)溢價為5.97元/克，白銀國內(nèi)溢價為-372.79元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為92.61，較前一交易日上漲-1.39%。外盤金銀比價97.52，較上一交易日變化-2.64%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個交易日（2025-06-03 ）上金所黃金成交量65402千克，較前一交易日上漲3.63%。白銀成交量644742千克，較前一交易日69.96%。黃金交收量為14226千克，白銀交收量為41700千克。
策略
黃金：謹(jǐn)慎偏多
目前特朗普與其他國家與地區(qū)的關(guān)稅政策相對多變，市場情緒受到影響也表現(xiàn)出不斷變化的情況，因此當(dāng)下行情走勢暫時難以形成連續(xù)性的行情，但觀察到5月間美聯(lián)儲實(shí)則也進(jìn)行了一些“類QE”的操作，鮑威爾所謂貨幣政策新框架的推行或許也會在未來具體操作中持續(xù)受到現(xiàn)實(shí)情況的干擾。此外，世界黃金協(xié)會認(rèn)為應(yīng)當(dāng)改變當(dāng)下巴塞爾協(xié)議對于黃金的認(rèn)定，并將其視為高質(zhì)量流動性資產(chǎn)。因此目前就長期看黃金仍可逢低配置，但當(dāng)下則或以震蕩格局為主。
白銀：謹(jǐn)慎偏多
白銀大致走勢追隨黃金，但期間波動或相對較大。而目前在風(fēng)險情緒不時滋生的情況下，白銀或有短時內(nèi)強(qiáng)于黃金的機(jī)會。
套利：逢高做空金銀比價
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
海外流動性風(fēng)險
投機(jī)頭寸持續(xù)離場
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