>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250603
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴小幅高開(kāi)后震蕩走弱，LLDPE09合約收6963元/噸，跌0.16%，持倉(cāng)變化+17361手，PP09合約收6884元/噸，漲0.03%，持倉(cāng)變化+7908手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱，下游工廠謹(jǐn)慎觀望，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7000-7600元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)偏弱整理為主，華北拉絲主流價(jià)格在6930-7120元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在6930-7160元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7040-7200元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置集中檢修，供應(yīng)壓力稍有緩解。截至5月29日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為73.34%，周環(huán)比-1.02%，PP開(kāi)工率77.13%，周環(huán)比-0.51%。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止5月29日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率15%（-3%），包裝51%（持平），單絲47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（+1%），管材36%（-1%）；塑編開(kāi)工率44%（-1%），注塑開(kāi)工率47%（持平），BOPP開(kāi)工率58.84%（+1.72%）。
（3）庫(kù)存端：2025-06-03，兩油庫(kù)存89萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比+16萬(wàn)噸。截止5月30日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存13.803萬(wàn)噸（-0.257萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.604萬(wàn)噸（-0.121萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：OPEC+如市場(chǎng)預(yù)期計(jì)劃7月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價(jià)，但地緣政治沖突升級(jí)，支撐油價(jià)反彈。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有緩解，PP供應(yīng)仍充裕，下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)偏弱調(diào)整后迎來(lái)反彈上漲，對(duì)下游化工品支撐有所增強(qiáng)。
【交易策略】
成本反彈短期提振，但考慮到供需偏弱，拖累價(jià)格走勢(shì)，短期建議偏空對(duì)待。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買權(quán)。LLDPE參考撐位6700-6750元/噸，壓力位7200-7250元/噸；PP參考支撐位6650-6700元/噸，壓力位7100-7150元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日，苯乙烯高開(kāi)后震蕩走低，小幅收跌，EB07合約收7018元/噸，跌1.43%，持倉(cāng)變化+21711手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)下跌走弱，華東市場(chǎng)價(jià)格為7550元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7625元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌走弱，華東市場(chǎng)價(jià)格5825元/噸（-30元/噸）。
【重要資訊】
（1）成本端：OPEC+如市場(chǎng)預(yù)期計(jì)劃7月繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價(jià)，但地緣政治沖突升級(jí)，支撐油價(jià)反彈。
?。?）供應(yīng)端：根據(jù)裝置檢修計(jì)劃，后期裝置有陸續(xù)重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)低位回升為主。寧波28萬(wàn)噸裝置6月1日-7日進(jìn)行消缺短停；河北升騰8萬(wàn)噸裝置6月上旬有重啟計(jì)劃；錦西煉化6萬(wàn)噸裝置5月28日重啟中；江蘇45萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車，目前計(jì)劃6月2日開(kāi)始投料，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品；浙江2線60萬(wàn)噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日附近按停工檢修，預(yù)計(jì)6月中旬重啟；恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車，初步計(jì)劃?rùn)z修至6月中旬；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車，計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月。截止5月29日，周度開(kāi)工率73.10%，周度環(huán)比+2.81%。
（3）需求端：需求穩(wěn)中小幅調(diào)整為主。截至5月29日，PS開(kāi)工率60.06%，周度環(huán)比+0.10%，EPS開(kāi)工率57.27%，周度環(huán)比-0.55%，ABS開(kāi)工率60.52%，周度環(huán)比+1.04%。
?。?）庫(kù)存端：5月28日，華東港口庫(kù)存為8.75萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)3.26萬(wàn)噸，5月21日至5月27日華東主港抵港6萬(wàn)噸，提貨2.74萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船2.70萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
根據(jù)裝置檢修計(jì)劃來(lái)看，后期裝置重啟陸續(xù)增多，供應(yīng)存低位回升預(yù)期，而下游需求維穩(wěn)為主，苯乙烯供增需穩(wěn)，邊際走弱，疊加港口庫(kù)存累積，拖累價(jià)格走勢(shì)。成本端，油價(jià)反彈，短暫對(duì)其有支撐，原料純苯供需寬松，對(duì)其支撐有限。
【交易策略】
油價(jià)反彈短暫對(duì)其有支撐，但后續(xù)供需轉(zhuǎn)弱，疊加港口庫(kù)存累積，拖累市場(chǎng)心態(tài)，建議偏空對(duì)待，保持滾動(dòng)反彈做空思路。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買權(quán)，苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?500-7550元/噸。
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