>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250603
| 上傳日期： |
2025/6/4 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯原料在弱需求拖累下高開(kāi)低走。PX2509收于6524元/噸，-1.42%；PTA2509收于4628元/噸，-1.53%；EG2509收于4306元/噸，-0.99%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格跌幅明顯。尾盤(pán)實(shí)貨7月在829/845商談，8月在819/830商談，7/8換月在+5/+25商談。今日估價(jià)824美元/噸，下跌21美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，6月中上主港在09+205~215附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)弱勢(shì)下行，市場(chǎng)商談一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水140-146元/噸附近，商談4444-4450元/噸。7月下期貨基差在09合約升水112-115元/噸附近，商談4416-4419元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）市場(chǎng)消息：在周六與8個(gè)成員國(guó)舉行的歐佩克+會(huì)議上，官員們根本沒(méi)有討論過(guò)比41.1萬(wàn)桶更高的增產(chǎn)幅度。
?。?）PX：供應(yīng)環(huán)比回升。截止5月30日開(kāi)工82.1%，環(huán)比+4.1個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：遼陽(yáng)石化70萬(wàn)噸5月26日已重啟，浙石化5月27日負(fù)荷已恢復(fù)，青島麗東計(jì)劃6月提負(fù)至九成，中海油惠州預(yù)計(jì)6月初重啟產(chǎn)出，?；瘓F(tuán)推遲至6月中停車(chē)兩個(gè)月，天津石化計(jì)劃6-7月檢修，東營(yíng)威聯(lián)檢修推遲至7月。
?。?）PTA：裝置將陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)將回升。截止5月29日，PTA負(fù)荷75.7%，環(huán)比-1.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：臺(tái)化興業(yè)一套裝置5月28日重啟，另一套預(yù)計(jì)6月上停車(chē)；逸盛大連原計(jì)劃6月上旬重啟，目前待定；嘉通能源6月初重啟，四川能投5月24日重啟，獨(dú)山能源5月下短停10天附近。新裝置虹港石化250萬(wàn)噸計(jì)劃6月上投產(chǎn)。下游聚酯負(fù)荷回落至91.7%，終端訂單不及預(yù)期且聚酯利潤(rùn)不佳疊加逐步進(jìn)入高溫淡季，聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩回落。
（4）乙二醇：油制裝置檢修集中，合成氣裝置開(kāi)工將回升，整體開(kāi)工將延續(xù)低位震蕩。截止5月29日負(fù)荷59.83%，環(huán)比+1.58個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：盛虹煉化90萬(wàn)噸6月初停車(chē)2-3個(gè)月，揚(yáng)子巴斯夫6月初重啟，三江石化15萬(wàn)噸5月21日臨停預(yù)計(jì)兩個(gè)月，另一套100萬(wàn)噸降負(fù)運(yùn)行；天津石化預(yù)計(jì)6月上重啟，中海殼牌已恢復(fù)，恒力石化5月中停車(chē)一個(gè)月以上，衛(wèi)星石化90萬(wàn)噸5月下停車(chē)預(yù)計(jì)2個(gè)月以上，浙石化二期1#裝置計(jì)劃6月底停車(chē)一個(gè)月；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟，同時(shí)新裝置正達(dá)凱60萬(wàn)噸5月產(chǎn)出并符合提升至9成附近。截止5月26日當(dāng)周華東港口庫(kù)存68.70萬(wàn)噸，環(huán)比-5.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存延續(xù)下降。
【市場(chǎng)邏輯】
PX延續(xù)去庫(kù)對(duì)價(jià)格有支撐，但是終端需求不佳和成本偏弱對(duì)價(jià)格形成拖累；PTA供應(yīng)將逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓；乙二醇供需面偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，而需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期和成本偏弱對(duì)價(jià)格形成拖累。
【交易策略】
聚酯原料供需偏緊，但是供應(yīng)將邊際回升疊加需求不佳，行情預(yù)計(jì)延續(xù)承壓走弱。PX建議偏空對(duì)待，支撐位6400-6450，壓力位6900-7000；PTA建議偏空對(duì)待，支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇建議偏空對(duì)待，支撐位4100-4200，壓力位4500-4600。期權(quán)，賣(mài)虛值看漲期權(quán)或買(mǎi)虛值看跌期權(quán)。關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯產(chǎn)品跟隨原料高開(kāi)低走。PF2507收于6338元/噸，-0.72%；PR2507收于5912元/噸，-1.17%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6545（-35）元/噸，產(chǎn)銷(xiāo)65%（+10），產(chǎn)銷(xiāo)一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5963（-36）元/噸，市場(chǎng)成交氣氛尚可。6-8月訂單多成交在5880-6070元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至5月30日，開(kāi)工率93.2%（-0.0%），短纖加工費(fèi)持續(xù)走弱并再度步入虧損，同時(shí)隨著高溫淡季臨近，后續(xù)開(kāi)工預(yù)計(jì)震蕩回落。裝置動(dòng)態(tài)：福建金綸25萬(wàn)噸裝置5月19日起停車(chē)20天。工廠庫(kù)存12.8天（+0.0天），產(chǎn)銷(xiāo)整體表現(xiàn)一般，庫(kù)存暫時(shí)持穩(wěn)，庫(kù)存壓力適中。滌紗開(kāi)機(jī)率為69%（+0.0%），開(kāi)工持穩(wěn)并維持偏低水平。純滌紗成品庫(kù)存25.9天（+0.6天），終端訂單表現(xiàn)不及預(yù)期導(dǎo)致需求一般，庫(kù)存繼續(xù)窄幅回升。原料庫(kù)存13.7天（+0.2天），謹(jǐn)慎剛需備貨，維持在兩周附近。
?。?）瓶片：某大廠70萬(wàn)噸6月初減停產(chǎn)，后續(xù)有進(jìn)一步減產(chǎn)計(jì)劃。截止5月30日，開(kāi)工91.7%，環(huán)比-2.6個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)持續(xù)處于虧損并程度進(jìn)一步加深，預(yù)計(jì)負(fù)荷震蕩回落。裝置動(dòng)態(tài)：三房巷新裝置75萬(wàn)噸5月初投產(chǎn)，20萬(wàn)噸5月下停車(chē)重啟未定。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖在高成本和弱需求夾擊下加工費(fèi)持續(xù)走弱并虧損，負(fù)荷震蕩下行對(duì)價(jià)格形成一定支撐，但是受成本引導(dǎo)將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)；瓶片虧損程度進(jìn)一步加深倒逼開(kāi)工回落，而下游雖然處于旺季但是對(duì)瓶片需求已經(jīng)前置，導(dǎo)致供需面對(duì)價(jià)格支撐不足，行情主要跟隨成本震蕩偏弱。
【交易策略】
在成本趨弱和需求清淡的拖累下，聚酯產(chǎn)品將震蕩回落。短纖建議偏空對(duì)待，支撐位6000-6100，壓力位6700-6800；瓶片建議偏空對(duì)待，支撐位5600-5650，壓力位6200-6300。期權(quán)，賣(mài)虛值看漲期權(quán)或買(mǎi)虛值看跌
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