>> 浙商證券-債券市場專題研究：近期焦煤上漲對債市是否有影響？-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
882KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
覃漢,鄭莎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本輪黑色系商品期貨價格走強(qiáng)在技術(shù)面及基本面上均以消息面驅(qū)動的反彈為主，不構(gòu)成趨勢性反轉(zhuǎn)，因此對債市影響有限。
從基本面及技術(shù)面如何理解焦煤主力合約價格異動上漲？
本輪黑色系商品期貨價格走強(qiáng)更多或為下行趨勢中的反彈而非反轉(zhuǎn)，基本面來看黑色系商品多數(shù)仍然供需格局偏弱，現(xiàn)貨價格處于中期下行趨勢中。從技術(shù)面來看，領(lǐng)漲的焦煤品種主力合約在本輪反彈中出現(xiàn)的信號強(qiáng)于鋼鐵、鐵礦石等品種，但總體來看趨勢仍舊偏弱，做多仍需謹(jǐn)慎入場。
本輪焦煤主力合約價格異動上漲對債市影響如何？
對應(yīng)債券市場，由于黑色系商品期貨總體周期性價格走勢較為一致，而黑色系商品期貨價格走強(qiáng)多數(shù)情形下同樣會對債市形成壓制。但綜合前述分析，本輪黑色系商品期貨價格走強(qiáng)在技術(shù)面及基本面上均以消息面驅(qū)動的反彈為主，不構(gòu)成趨勢性反轉(zhuǎn)，因此對債市影響有限，對債市的關(guān)注點仍然應(yīng)該落腳在資金面、央行操作、中美談判進(jìn)展等方面。
風(fēng)險提示
技術(shù)分析具有一定局限性；宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)超預(yù)期邊際變化；機(jī)構(gòu)行為大幅趨同并形成負(fù)反饋。
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