>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)日度策略-250605
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 2338KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，聚烯烴沖高回落，LLDPE09合約收7034元/噸，漲0.33%，持倉變化-10857手，PP09合約收6911元/噸，漲0.00%，持倉變化+4264手。
現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7000-7600元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價窄幅波動，華北拉絲主流價格在6950-7110元/噸，華東拉絲主流價格在7000-7160元/噸，華南拉絲主流價格在7060-7230元/噸。
【重要資訊】
（1）供給方面：裝置重啟，供應(yīng)小增。截至6月5日當(dāng)周，PE開工率為77.20%，周環(huán)比+3.86%，PP開工率77.50%，周環(huán)比+0.37%。
（2）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止5月29日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率15%（-3%），包裝51%（持平），單絲47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（+1%），管材36%（-1%）；塑編開工率44%（-1%），注塑開工率47%（持平），BOPP開工率58.84%（+1.72%）。
?。?）庫存端：2025-06-05，兩油庫存84.5萬噸，較前一交易日環(huán)比-2萬噸。截止5月30日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存13.803萬噸（-0.257萬噸），PP社會貿(mào)易庫存4.604萬噸（-0.121萬噸）。
?。?）成本端：地緣政治緊張，疊加加拿大野火減少原油供應(yīng)，對油價有支撐，但市場擔(dān)憂OPEC+增產(chǎn)供應(yīng)寬松，抑制油價上漲。
【市場邏輯】
聚乙烯裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有緩解，PP供應(yīng)仍充裕，下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對價格支撐不足。成本端，油價區(qū)間震蕩調(diào)整，對下游化工品支撐一般。
【交易策略】
供需仍偏弱，建議偏空對待，保持滾動反彈做空思路。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買權(quán)。LLDPE參考撐位6700-6750元/噸，壓力位7200-7250元/噸；PP參考支撐位6650-6700元/噸，壓力位7100-7150元/噸
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，苯乙烯震蕩，EB07合約收7085元/噸，漲0.16%，持倉變化-550手。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價微幅偏弱調(diào)整，華東市場價格為7440元/噸，華南市場價格為7565元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅走弱，華東市場價格5840元/噸（-20元/噸）。
【重要資訊】
?。?）成本端：地緣政治緊張，疊加加拿大野火減少原油供應(yīng)，對油價有支撐，但市場擔(dān)憂OPEC+增產(chǎn)供應(yīng)寬松，抑制油價上漲。
?。?）供應(yīng)端：根據(jù)裝置檢修計(jì)劃，后期裝置有陸續(xù)重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)低位回升為主。寧波28萬噸裝置6月1日-7日進(jìn)行消缺短停；河北升騰8萬噸裝置6月上旬有重啟計(jì)劃；錦西煉化6萬噸裝置5月28日重啟中；江蘇45萬噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車，目前計(jì)劃6月2日開始投料，預(yù)計(jì)近期出產(chǎn)品；浙江2線60萬噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日附近按停工檢修，預(yù)計(jì)6月中旬重啟；恒力72萬噸裝置5月13日晚間停車，初步計(jì)劃檢修至6月中旬；巴陵石化13萬噸裝置4月19日停車，計(jì)劃檢修2個月。截止6月5日，周度開工率73.83%，周度環(huán)比+0.73%。
?。?）需求端：需求小幅走弱。截至6月5日，PS開工率59.81%，周度環(huán)比-0.25%，EPS開工率44.78%，周度環(huán)比-12.49%，ABS開工率59.67%，周度環(huán)比-0.85%。
?。?）庫存端：6月4日，華東港口庫存為9.05萬噸，周環(huán)比累庫0.3萬噸，5月28日至6月3日華東主港抵港2.70萬噸，提貨2.40萬噸，下周期計(jì)劃到船約2.50-3.10萬噸。
【市場邏輯】
根據(jù)裝置檢修計(jì)劃來看，后期裝置重啟陸續(xù)增多，供應(yīng)存低位回升預(yù)期，而下游需求維穩(wěn)為主，苯乙烯供增需穩(wěn)，邊際走弱，疊加港口庫存累積，拖累價格走勢。成本端，油價小幅反彈后迎來調(diào)整，對其支撐一般，原料純苯供需寬松，對其支撐有限。
【交易策略】
后續(xù)供需轉(zhuǎn)弱，疊加港口庫存累積，拖累市場心態(tài)，建議偏空對待，保持滾動反彈做空思路。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買權(quán)，苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考壓力位7500-7550元/噸
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