>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)-電力天然氣周報(bào)：湖北電力現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)正式運(yùn)行，4月全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量同比下降2%-250607
| 上傳日期： |
2025/6/7 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳,邢秦浩 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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●本周市場(chǎng)表現(xiàn)：截至6月6日收盤(pán)，本周公用事業(yè)板塊下跌0.1%，表現(xiàn)劣于大盤(pán)。其中，電力板塊下跌0.34%，燃?xì)獍鍓K上漲1.95%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動(dòng)力煤價(jià)格:秦港動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比下跌。截至6月6日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)611元/噸，周環(huán)比下跌2元/噸。截至6月6日，廣州港印尼煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)673.97元/噸，周環(huán)比下跌10.63元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)699.74元/噸，周環(huán)比下跌5.79元/噸。
動(dòng)力煤庫(kù)存及電廠日耗：秦港動(dòng)力煤庫(kù)存周環(huán)比減少，電廠日耗周環(huán)比上升。截至6月6日，秦皇島港煤炭庫(kù)存655萬(wàn)噸，周環(huán)比下降20萬(wàn)噸。截至6月5日，內(nèi)陸17省煤炭庫(kù)存8436.9萬(wàn)噸，較上周增加64.0萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.76%；內(nèi)陸17省電廠日耗為313.6萬(wàn)噸，較上周增加33.0萬(wàn)噸/日，周環(huán)比上升11.76%；可用天數(shù)為26.9天，較上周下降2.9天。截至6月5日，沿海8省煤炭庫(kù)存3389.4萬(wàn)噸，較上周增加49.8萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.49%；沿海8省電廠日耗為171.8萬(wàn)噸，較上周增加0.7萬(wàn)噸/日，周環(huán)比上升0.41%；可用天數(shù)為19.7天，較上周增加0.2天。
水電來(lái)水情況：三峽出庫(kù)流量周環(huán)比增加。截至6月6日，三峽出庫(kù)流量15900立方米/秒，同比上升3.25%，周環(huán)比上升31.40%。
重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià)：1）廣東電力市場(chǎng)：截至5月31日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為270.00元/MWh，周環(huán)比下降27.51%，周同比下降8.1%。截至5月31日，廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為241.03元/MWh，周環(huán)比下降33.29%，周同比上升8.3%。2）山西電力市場(chǎng)：截至6月6日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為285.14元/MWh，周環(huán)比下降10.14%，周同比下降17.5%。截至6月6日，山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為298.02元/MWh，周環(huán)比下降12.51%，周同比下降24.6%。3）山東電力市場(chǎng)：截至6月6日，山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為254.31元/MWh，周環(huán)比下降7.02%，周同比下降20.9%。截至6月6日，山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為245.19元/MWh，周環(huán)比下降16.26%，周同比下降16.3%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格：國(guó)際三大市場(chǎng)氣價(jià)周環(huán)比上升。截至6月5日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為4425元/噸，同比上升0.48%，環(huán)比上升0.52%；截至6月5日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為13.31美元/百萬(wàn)英熱，同比上升25.2%，周環(huán)比上升14.7%；美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格為3.14美元/百萬(wàn)英熱，同比上升18.9%，周環(huán)比上升2.3%；中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格為12美元/百萬(wàn)英熱，同比下降3.1%，周環(huán)比上升5.1%。
歐盟天然氣供需及庫(kù)存：2025年第22周，歐盟天然氣供應(yīng)量63.3億方，同比上升11.4%，周環(huán)比上升5.8%。其中，LNG供應(yīng)量為29.9億方，周環(huán)比上升7.5%，占天然氣供應(yīng)量的52.7%；進(jìn)口管道氣33.4億方，同比下降10.8%，周環(huán)比上升4.3%。2025年第22周，歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為40.3億方，周環(huán)比下降3.2%，同比上升6.5%；2025年1-22周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量（我們估算）為1630.0億方，同比上升9.2%。
國(guó)內(nèi)天然氣供需情況：2025年4月，國(guó)內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為347.30億方，同比下降2.1%。2025年4月，國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量為214.70億方，同比上升8.2%。2025年4月，LNG進(jìn)口量為464.00萬(wàn)噸，同比下降25.4%，環(huán)比下降6.6%。2025年4月，PNG進(jìn)口量為503.00萬(wàn)噸，同比上升23.6%，環(huán)比上升20.0%。
●本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）湖北電力現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)正式運(yùn)行：近日，湖北省發(fā)改委、華中能源監(jiān)管局、省能源局聯(lián)合發(fā)布通知，宣布2024年4月，湖北電力現(xiàn)貨市場(chǎng)啟動(dòng)第二輪長(zhǎng)周期結(jié)算試運(yùn)行。截至2025年6月，現(xiàn)貨市場(chǎng)已連續(xù)運(yùn)行一年以上，經(jīng)歷了迎峰度夏、度冬及重要節(jié)假日、重要活動(dòng)保電等不同場(chǎng)景檢驗(yàn)，整體運(yùn)行平穩(wěn)有序。2025年4月，省能源局委托電規(guī)總院作為第三方機(jī)構(gòu)對(duì)湖北電力現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行全面評(píng)估，認(rèn)為其現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)則體系健全、技術(shù)支持系統(tǒng)校驗(yàn)、市場(chǎng)建設(shè)合規(guī)性等方面滿足市場(chǎng)連續(xù)運(yùn)行要求，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)保障制度健全，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。經(jīng)省政府同意并報(bào)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局備案，決定自即日起，湖北電力現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行。2）4月全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量347.3億立方米，同比下降2%：5月29日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布2025年4月份全國(guó)天然氣運(yùn)行快報(bào)。據(jù)快報(bào)統(tǒng)計(jì)，2025年4月，全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量347.3億立方米，同比下降2%。1—4月，全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量1404.6億立方米，同比下降2.2%。
●投資建議：1）電力：國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái)，我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的
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