>> 太平洋證券-華勤技術(603296)數(shù)據(jù)+智能終端驅動，Q1業(yè)績超預期增長-250606
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
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| 862KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張世杰，李玨晗 |
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事件：公司發(fā)布25年一季報，25年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入349.98億元，同比上升115.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.42億元，同比上升39.04%；扣除非經(jīng)營性損益后的凈利潤7.61億元，同比上升43.55%。
數(shù)據(jù)+智能終端驅動Q1業(yè)績超預期增長。公司25Q1營收同比翻倍增長，在多個產(chǎn)品線均實現(xiàn)顯著推進，多元化布局成效逐步凸顯。分品類來看，公司高性能計算業(yè)務超過翻倍增長，其中數(shù)據(jù)業(yè)務已經(jīng)實現(xiàn)全棧產(chǎn)品出貨，客戶覆蓋頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商，推動數(shù)據(jù)業(yè)務Q1收入突破100億。公司智能手機業(yè)務為全球智能手機ODM領域龍頭，是國內(nèi)外多家知名終端廠商的重要供應商，頭部效應顯著，智能手機業(yè)務收入同比超翻倍增長。公司可穿戴業(yè)務收入同比超翻倍增長，已在智能手表、智能手環(huán)、無線耳機等領域進入多家知名品牌廠商供應鏈。
“3+N+3”戰(zhàn)略升級成效顯著，“China+VMI”全球供應鏈構筑護城河。公司完成“3+N+3”智能產(chǎn)品大平臺戰(zhàn)略升級，打造以智能手機、個人電腦和數(shù)據(jù)中心業(yè)務為三大核心的成熟業(yè)務，衍生拓展涵蓋智慧生活、商業(yè)數(shù)字生產(chǎn)力以及數(shù)據(jù)中心全棧解決方案的多品類產(chǎn)品組合，同時積極拓展汽車電子、軟件和機器人三大新興領域。公司依托國內(nèi)東莞及南昌的地理區(qū)位優(yōu)勢、成熟產(chǎn)業(yè)鏈集群，在兩地分別建立了大規(guī)模的研發(fā)、制造及供應鏈中心，為客戶提供高效敏捷的端到端服務。海外在VMI越南、墨西哥、印度建立了全球化的制造布局，2024年在印度和越南已實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。
盈利預測與投資建議：預計2025-2027年營業(yè)總收入分別為1389.46、1682.68、2007.76億元，同比增速分別為26.45%、21.10%、19.32%；歸母凈利潤分別為37.06、45.30、57.03億元，同比增速分別為26.66%、22.23%、25.89%，對應25-27年PE分別為19X、16X、13X，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險。
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