>> 東吳證券-煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：港口庫存仍處高位，需求疲弱，煤價震蕩運行-250607
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 902KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥文,米宇 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)近況
本周（6月2日至6月6日）港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比下跌，報收609元/噸。
供給端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量174.64萬噸，環(huán)比上周減少3.96萬噸，降幅2.22%。礦山產(chǎn)地煤礦正常供應(yīng)，港口供給略有下降。
需求端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)出量191.69萬噸，環(huán)比上周減少12.6萬噸，降幅6.17%；日均錨地船舶共68艘，環(huán)比上周減少14艘，降幅17.25%。庫存端，環(huán)渤海四港區(qū)庫存端2931.9萬噸，環(huán)比上周減少125萬噸，降幅4.1%。港口本周日均調(diào)出量環(huán)比下降，庫存絕對值減少，但絕對值仍處高位，煤價震蕩運行。
我們分析認(rèn)為：煤炭價格目前主要受庫存高位影響以及汛期水電穩(wěn)增影響導(dǎo)致上漲動能有限，但伴隨逐步進(jìn)入迎峰度夏旺季期，煤價或有進(jìn)一步觸底上行可能。
估值與建議：
仍舊關(guān)注保險資金增量；保費收入維持正增長，且向頭部保險集中。固收類資產(chǎn)荒依舊，疊加紅利資產(chǎn)已經(jīng)高位，所以關(guān)注權(quán)益配置變化，預(yù)期更青睞于資源股。
核心推薦動力煤彈性標(biāo)的。彈性依次產(chǎn)地自西向東標(biāo)的，且低估值標(biāo)的：昊華能源，建議關(guān)注廣匯能源。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價大幅下跌。
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