>> 國泰君安期貨-膠版印刷紙周度報告-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 1653KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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行情回顧：本周雙膠紙市場主流維穩(wěn)，個別本白規(guī)格價格下跌。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周70g木漿高白雙膠紙市場均價為5163元/噸，環(huán)比持平，本周趨勢較上周由跌轉(zhuǎn)穩(wěn)；70g木漿本白雙膠紙市場均價為4862元/噸，環(huán)比下跌21元/噸，跌幅0.43%，本周跌幅環(huán)比擴(kuò)大0.10個百分點。影響市場價格走勢的主要因素有：第一，月初紙廠報盤基本穩(wěn)定，多延續(xù)上月政策，個別出貨存在商談空間；第二，貿(mào)易商建庫偏謹(jǐn)慎，接單價格多數(shù)穩(wěn)定，北方地區(qū)部分經(jīng)銷商累庫明顯，出貨價格小幅下滑；第三，下游印廠訂單變化不大，目前出版訂單尚未開始提貨，需求面暫無明顯好轉(zhuǎn)；第四，周內(nèi)上游木漿價格均價下跌，成本面對雙膠紙支撐減弱。（卓創(chuàng)資訊）
后續(xù)展望：短期來看，目前華東和華中地區(qū)個別產(chǎn)線停機(jī)，復(fù)產(chǎn)節(jié)點尚不明確，預(yù)計下周雙膠紙供應(yīng)端略有縮減；出版訂單提貨節(jié)點未至，社會面需求整體平穩(wěn)，需求端難有明顯改善。預(yù)計下周原紙交投變化不大，成交隨行就市為主，紙價主流維穩(wěn)運(yùn)行。中長期趨勢來看，從供需格局角度來看，終端需求增速難以覆蓋產(chǎn)能投產(chǎn)增速仍然是雙膠紙的核心矛盾，預(yù)計下半年紙價整體震蕩偏弱，但是受需求的季節(jié)性影響，年內(nèi)雙膠紙價格或存在階段性高點，預(yù)計年內(nèi)價格高位處于9-10月，核心驅(qū)動來源于需求的改善以及經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的季節(jié)性補(bǔ)庫。從估值角度來看，漿價的階段性反彈導(dǎo)致紙廠利潤下行，估值階段性修復(fù)，隨著美金盤進(jìn)入降價周期，預(yù)計漿紙負(fù)反饋仍將延續(xù)，紙價仍有下跌空間。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易關(guān)系超預(yù)期變化，政策超預(yù)期變化等；
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