>> 國泰海通證券-華策影視(300133)跟蹤報告：多部主控影片待映，劇集數(shù)量望現(xiàn)增長-250608
| 上傳日期： |
2025/6/8 |
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| 909KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,陳俊希,孫小雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司有多部主控影片待定檔，望成為重要的業(yè)績增長點，同時2025年待取證劇集有望多于2024年，將為劇集收入帶來增量。
投資要點：
2025年望成為劇集和電影雙豐收年，維持“增持”評級。公司在2025年有望上映的影片質(zhì)量和數(shù)量均優(yōu)于往年，且待取證的電視劇數(shù)量或比2024年更多。但我們考慮到公司的儲備影片全部在2025年上映的可能性較小，同時由于電影票房和電視劇取證的不確定性較高，故謹(jǐn)慎調(diào)低2025-2027年EPS預(yù)測至0.24/0.26/0.29元。參考可比公司估值，同時考慮到公司作為電視劇龍頭，且有高票房影片的成功經(jīng)驗，給予目標(biāo)價9.53元，維持“增持”評級。
事件：根據(jù)貓眼專業(yè)版的資料，公司待映影片包括《刺殺小說家2》、《狂野時代》、《我的媽耶》等，且部分影片有望在2025年暑期檔或年內(nèi)其他檔期上映。
電影或成為重要的業(yè)績增長點，暑期檔望有主控影片定檔。根據(jù)公司2024年度報告，公司在2024年開機的影片包括主控項目《狂野時代》和主投并主控發(fā)行項目《刺殺小說家2》，另有主控項目《尋秦記》和《我的朋友安德烈》處于后期制作中。其中，電影《狂野時代》獲第78屆戛納電影節(jié)主競賽單元評審團特別獎?！洞虤⑿≌f家2》的前作在2021年春節(jié)檔上映，獲得10.35億元的總票房，在當(dāng)年春節(jié)檔票房位列前三。此前公司在電影領(lǐng)域有過諸多高票房影片，除《刺殺小說家》外，2022年國慶檔上映的主投主發(fā)行項目《萬里歸途》獲得16億元的票房，基于公司在視頻內(nèi)容制作領(lǐng)域的深厚底蘊，我們看好儲備影片上映后的票房表現(xiàn)，進而有助于增加2025及2026年公司的收入及利潤彈性。
多部頭部劇集望在2025年取證確收。根據(jù)公司2024年度報告，2024年已開機且截止當(dāng)年12月31日仍處于后期制作的電視劇包括《錦繡芳華》、《我們的河山》、《勢在必行》、《迷徑之上》等共六部。根據(jù)公司電視劇銷售確認(rèn)收入的規(guī)則，上述劇集在2025年均有望完成確收，而公司在2024年取得發(fā)行許可證的電視劇共五部，劇集數(shù)量的提升有望為公司收入帶來增量。
風(fēng)險提示：電影票房不及預(yù)期，電視劇取證時間不確定等
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