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本期投資提示：
　　上周申萬國防軍工指數(shù)上漲0.41%，中證軍工龍頭指數(shù)上漲0.37%，同期上證綜指上漲1.13%，滬深300上漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.32%，申萬國防軍工指數(shù)跑輸創(chuàng)業(yè)板指、跑輸滬深300、跑輸上證綜指、跑贏軍工龍頭指數(shù)。1、從細(xì)分板塊來看，上周國防軍工板塊0.41%的漲幅在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅排名第24位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團(tuán)指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠后，平均跌幅為0.44%。3、從個(gè)股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個(gè)股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個(gè)股分別為北化股份（13.22%）、ST新研（12.5%）、成飛集成（11.58%）、華伍股份（9.63%）、景嘉微（9.08%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個(gè)股分別為晉西車軸（-8.1%）、融發(fā)核電（-7.95%）、廣聯(lián)航空（-5.27%）、海格通信（-5.21%）、航天晨光（-4.7%）。
　　重要信息回顧：
　　軍貿(mào)體系裝備進(jìn)展獲巴基斯坦官方驗(yàn)證，將極大提升行業(yè)估值空間及相關(guān)上市公司業(yè)績兌現(xiàn)能力，且隨著半年報(bào)逐漸預(yù)期，以及十五五規(guī)劃逐步推動(dòng)，疊加抗日戰(zhàn)爭勝利80周年慶?；顒?dòng)，我們認(rèn)為軍工后續(xù)將逐漸上漲，推薦六月份為最佳關(guān)注時(shí)點(diǎn)。
　　中國軍貿(mào)進(jìn)展獲巴基斯坦官方驗(yàn)證。根據(jù)巴基斯坦社交媒體官方賬號(hào)以及巴基斯坦總理謝里夫發(fā)布的內(nèi)容確認(rèn)，中國將向巴基斯坦提供一系列先進(jìn)裝備，這是我國軍貿(mào)里程碑事件，標(biāo)志著我國軍貿(mào)向更高端、更高價(jià)值量產(chǎn)品躍升，從而打開新的巨大市場空間。
　　軍工基本面變化夯實(shí)行業(yè)上行基礎(chǔ)。隨著建軍百年目標(biāo)臨近，軍隊(duì)建設(shè)將進(jìn)入沖刺階段，提質(zhì)增量仍是核心任務(wù)，且隨著全年要求完成“十四五”規(guī)劃的任務(wù)下，行業(yè)正迎來全領(lǐng)域快速增長，尤其是消耗類武器相關(guān)公司將充分受益，訂單和業(yè)績會(huì)持續(xù)兌現(xiàn)，夯實(shí)行業(yè)上行交界處。
　　兩大星座常態(tài)化建設(shè)加速，2025年有望初步完成全球組網(wǎng)建設(shè)目標(biāo)。根據(jù)中國航天披露，長六改火箭成功發(fā)射由上海微小抓總研制的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌衛(wèi)星，此次發(fā)射為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌衛(wèi)星的第四次發(fā)射。我們分析認(rèn)為國內(nèi)兩大衛(wèi)星通信星座常態(tài)化發(fā)射加速，2025年有望初步完成全球組網(wǎng)建設(shè)，帶動(dòng)下游應(yīng)用加速拓展，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的閉環(huán)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大星座建設(shè)規(guī)模。
　　建議加大軍工關(guān)注度，關(guān)注彈性/主題品種。1）精確制導(dǎo)武器預(yù)計(jì)在2025年將開始初次增長階段，預(yù)計(jì)彈性較大；2）水下0-1開始，關(guān)注產(chǎn)能落地情況；3）AI/機(jī)器人正加速迭代，為新質(zhì)戰(zhàn)力核心。4）傳統(tǒng)飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈具有長期投資價(jià)值。
　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：1、高端戰(zhàn)力組合：中航沈飛、中航成飛、菲利華、航天電器、天秦裝備、航天南湖、國?？萍?、楚江新材、光威復(fù)材、航發(fā)動(dòng)力、中航西飛、中航重機(jī)、三角防務(wù)、西部超導(dǎo)；2、新質(zhì)戰(zhàn)力組合：成都華微、芯動(dòng)聯(lián)科、航天電子、華秦科技、西部材料、中科星圖、海格通信、鋮昌科技、臻鐳科技、航天智裝、萊斯信息、國博電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)；增值稅政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；裝備采購不及預(yù)期。