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本期投資提示：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.1%，同期上證指數(shù)上漲1.1%，萬(wàn)得全A（除金融石油石化）上漲1.6%。本周醫(yī)藥生物指數(shù)在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中表現(xiàn)排名第17。各三級(jí)板塊漲跌幅為：原料藥（+2.9%）、化學(xué)制劑（+1.4%）、中藥（+0.4%）、血液制品（ +2.9% ）、疫苗（ +1.5% ）、其他生物制品（ +0.0% ）、醫(yī)療設(shè)備（+0.6%）、醫(yī)療耗材（+1.3%）、體外診斷（+2.0%）、醫(yī)藥流通（+0.9%）、線下藥店（+1.6%）、醫(yī)療研發(fā)外包（+0.4%）、醫(yī)院（+1.1%）。當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值29.5倍（PE-2025E），在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)(2021)中排名第5。
　　信達(dá)PD-1/IL-2α-bias雙抗治療晚期非小細(xì)胞肺癌臨床數(shù)據(jù)公布：6月4日，信達(dá)生物在2025年ASCO年會(huì)上口頭報(bào)告了PD-1/IL-2α-bias雙特異性抗體融合蛋白IBI363治療晚期非小細(xì)胞肺癌的臨床I期研究數(shù)據(jù)。相較于1/1.5 mg/kg劑量組，3mg/kg Q3W劑量組觀察到更突出的確認(rèn)的ORR（36.7%）、DCR（90.0%）、PFS（中位PFS 9.3個(gè)月）及OS趨勢(shì)（中位OS未達(dá)到、12個(gè)月OS率70.9%）。
　　萬(wàn)泰九價(jià)HPV疫苗獲批上市：NMPA批準(zhǔn)由廈門大學(xué)、翔安創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室夏寧邵團(tuán)隊(duì)與萬(wàn)泰生物聯(lián)合研制的九價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗（大腸埃希菌）獲批上市。這是我國(guó)首款、全球第二款九價(jià)HPV疫苗。
　　翰森GLP-1R/GIPR激動(dòng)劑超20億美元授權(quán)再生元：6月2日，翰森制藥宣布與再生元訂立許可協(xié)議，授予后者開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化HS-20094的全球獨(dú)占許可（不含中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門）權(quán)利。根據(jù)協(xié)議，翰森制藥將獲得8000萬(wàn)美元首付款，并有資格根據(jù)該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、注冊(cè)審批和商業(yè)化進(jìn)展收取最高19.3億美元里程碑付款，以及未來(lái)潛在產(chǎn)品銷售的雙位數(shù)百分比特許權(quán)使用費(fèi)。
　　 BMS就PD-L1/VEGF雙抗與BioNTech/普米斯達(dá)成超111億美元合作：6月2日，BMS和BioNTech宣布達(dá)成協(xié)議，將在全球范圍內(nèi)共同開(kāi)發(fā)和商業(yè)化BioNTech的雙特異性抗體候選藥物BNT327（PM8002，收購(gòu)自普米斯），用于多種實(shí)體瘤類型。BMS將向BioNTech支付15億美元的首付款，并在2028年前支付總計(jì)20億美元的非或有性周年付款。此外，BioNTech將有資格獲得高達(dá)76億美元的額外開(kāi)發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)里程碑付款。
　　投資分析意見(jiàn)：創(chuàng)新藥板塊的產(chǎn)品收入和對(duì)外授權(quán)過(guò)去三年來(lái)一直保持著較快增長(zhǎng)，今年來(lái)大額BD交易頻出，推動(dòng)創(chuàng)新藥行情呈現(xiàn)出向整體板塊擴(kuò)散趨勢(shì)，重點(diǎn)提示關(guān)注未來(lái)有大品種放量及BD預(yù)期的創(chuàng)新藥公司及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的CXO公司：恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥、益方生物、諾誠(chéng)健華、藥明康德、凱萊英等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)