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關注Protac自免賽道積極進展
　　近期，Kymera公司的STAT6 degrader分子KT-621的1期健康人數據讀出。所有≥50mg的劑量組都實現(xiàn)了血液中和皮膚中的STAT6靶點的completedegradation。STAT6是IL-4和IL-13專屬且不可替代的信號通路轉錄因子，阻斷它有望治療Th2型炎癥疾病。此外，在Th2炎癥相關biomarker如TRAC、IgE和Eotaxin-3上，KT-621展現(xiàn)了與度普利尤單抗可比或更優(yōu)的數據。安全性方面，KT-621組未發(fā)生SAE，僅1例患者發(fā)生TRAE，為輕度無力。我們認為該早期有效性和安全性數據驚艷，后續(xù)患者人群中的數據有望進一步驗證“口服版本度普利尤單抗”的目標產品畫像。整體來看，過去一段時間大藥企紛紛與Protac技術平臺公司合作開發(fā)相關分子。未來6-12個月多個POC數據有望讀出，涉及STAT6、IRAK4等靶點，值得密切關注，詳見表格。
　　6月第1周醫(yī)藥生物上漲1.13%，原料藥板塊漲幅最大
　　從月度數據來看，2025年初至今滬深整體呈現(xiàn)下行趨勢。2025年6月第1周通信、有色金屬等行業(yè)漲幅靠前，食品飲料、家用電器等行業(yè)漲幅靠后。本周醫(yī)藥生物上漲1.13%，跑贏滬深300指數0.25pct，在31個子行業(yè)中排名第17位。2025年6月第1周多數板塊處于上漲態(tài)勢，本周原料藥板塊漲幅最大，上漲2.89%，血液制品板塊上漲2.89%，體外診斷板塊上漲2.00%，線下藥店上漲1.58%，疫苗板塊上漲1.55%，中藥板塊上漲0.39%，醫(yī)療研發(fā)外包板塊上漲0.41%，醫(yī)療設備板塊上漲0.59%，醫(yī)藥流通上漲0.93%；其他生物制品跌幅最大，下跌0.03%。
　　推薦及受益標的
　　推薦標的：制藥及生物制品：恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、三生制藥、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、信達生物、百利天恒、澤璟制藥-U、諾誠健華、科倫博泰生物-B、三生國健、康諾亞、一品紅、海思科、艾力斯、艾迪藥業(yè)、和黃醫(yī)藥、京新藥業(yè)、健康元；CXO：藥明康德、藥明合聯(lián)、泰格醫(yī)藥、藥明生物、博騰股份、泓博醫(yī)藥；科研服務：畢得醫(yī)藥、百普賽斯、皓元醫(yī)藥、昊帆生物、海爾生物、奧浦邁、阿拉?。恢兴帲簴|阿阿膠、江中藥業(yè)、天士力、濟川藥業(yè)、羚銳制藥、悅康藥業(yè)、方盛制藥、佐力藥業(yè)；原料藥：普洛藥業(yè)、健友股份、華海藥業(yè)、奧銳特、博瑞醫(yī)藥；醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內鏡、英科醫(yī)療、萬孚生物、可孚醫(yī)療、圣湘生物、康拓醫(yī)療；醫(yī)療服務：愛爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖；零售藥店：益豐藥房。
　　風險提示：政策落地不及預期、行業(yè)整合不及預期、行業(yè)競爭格局惡化