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事件：近期公司發(fā)布2024年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.17億元，同比+32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8766萬(wàn)元，同比+14%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8115萬(wàn)元，同比+12%，業(yè)績(jī)總體符合預(yù)期。分紅方面，2024年公司擬向全體股東以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4234萬(wàn)元。
　　業(yè)績(jī)變動(dòng)原因分析：2024年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于產(chǎn)品與技術(shù)升級(jí)，提升了產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，取得了下游市場(chǎng)和客戶認(rèn)可，需求訂單增加。2024年公司營(yíng)業(yè)成本增幅大于營(yíng)業(yè)收入增幅，主要是因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈之下，公司充分發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)加大投入訂單量增加顯著，而境外訂單相對(duì)保持穩(wěn)定增速，導(dǎo)致境外收入同比增速不及境內(nèi)收入增速，境內(nèi)收入占營(yíng)業(yè)收入比例有所提升，而境外產(chǎn)品毛利率一般高于境內(nèi)產(chǎn)品，導(dǎo)致綜合毛利率同比下降。
　　分產(chǎn)品分析：2024年公司傳感器產(chǎn)品收入4.79億元，同比+34%，毛利率36.20%，同比-4.24pp，傳感器產(chǎn)品營(yíng)收高增得益于公司持續(xù)研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品在智能汽車、智能儀表、工業(yè)控制等方面的應(yīng)用；執(zhí)行器產(chǎn)品收入1.25億元，同比+26%，毛利率24.97%，同比-3.15pp，執(zhí)行器產(chǎn)品營(yíng)收快速增長(zhǎng)得益于為公司深挖客戶需求，積極開拓新市場(chǎng)，新產(chǎn)品形成銷售貢獻(xiàn)，總體訂單量增加。
　　分市場(chǎng)分析：2024年公司境內(nèi)市場(chǎng)收入3.31億元，同比+43%，毛利率29.78%，同比-1.88pp，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高增主要受益于公司產(chǎn)品系列和型號(hào)的拓展及下游智能駕駛系統(tǒng)、智能家居服務(wù)機(jī)器人應(yīng)用擴(kuò)展拉動(dòng)智能傳感器需求，帶來(lái)訂單增加。2024年公司境外市場(chǎng)收入2.87億元，同比+21%，毛利率40.61%，同比-3.74pp，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)主要因?yàn)楣旧钔谙掠慰蛻粜枨?，加?qiáng)本地化服務(wù)，幫助客戶升級(jí)產(chǎn)品和技術(shù)，及時(shí)滿足客戶訂單交付需求，傳感器、執(zhí)行器訂單均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　在機(jī)器人領(lǐng)域，公司推出六軸多頭精密點(diǎn)膠機(jī)器人和精密力控機(jī)臂兩大精密制造設(shè)備，賦能工業(yè)機(jī)器人發(fā)展，人形機(jī)器人領(lǐng)域聚焦“電子皮膚”技術(shù)，憑借在傳感器領(lǐng)域的技術(shù)積累，有望研發(fā)出具備感知壓力、溫度、滑動(dòng)等能力的產(chǎn)品。在深海領(lǐng)域，2025年《政府工作報(bào)告》首次將深海經(jīng)濟(jì)列為國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，公司前瞻布局超聲波水下測(cè)距傳感器，已完成工程驗(yàn)證及小批量試產(chǎn)，獲得下游客戶認(rèn)可，該產(chǎn)品可用于水下探測(cè)設(shè)備、水下機(jī)器人、汽車涉水感知等功能
　　盈利預(yù)測(cè)：公司作為國(guó)內(nèi)超聲波傳感器行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，致力于技術(shù)與產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新迭代，為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基石，預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)為0.99、1.21、1.37億元（2025-2026年前值為1.07、1.26億元，考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能存在競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)2025-2026年業(yè)績(jī)略有調(diào)整），根據(jù)最新股價(jià)，對(duì)應(yīng)PE分別為43、35、31X。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品拓展不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)