>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 3311KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
宏觀：穩(wěn)定幣走出叢林。加密貨幣里程碑事件出現(xiàn)，穩(wěn)定幣實(shí)現(xiàn)“階層”跨越。2025年5月19日，美國(guó)參議院通過(guò)《GENIUS法案》，正式將美元穩(wěn)定幣納入“美元數(shù)字化”體系。加密貨幣從小眾圈層落地至大眾圈層，從數(shù)字產(chǎn)品到與金融市場(chǎng)和應(yīng)用市場(chǎng)結(jié)合，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的正式介入使得穩(wěn)定幣實(shí)現(xiàn)“階層”跨越。穩(wěn)定幣未來(lái)可能處于爆發(fā)狀態(tài)。
策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息還有多遠(yuǎn)？――全球大類資產(chǎn)配置周觀察。權(quán)益市場(chǎng):美國(guó)加征鋼鋁關(guān)稅至50%引發(fā)貿(mào)易摩擦擔(dān)憂，地緣沖突升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期緩解經(jīng)濟(jì)放緩憂慮，推動(dòng)美股科技股領(lǐng)漲。歐洲央行降息剌激歐股回暖，A股受PMI韌性和政策預(yù)期支撐，日本受日元疲軟和出口壓力拖累。當(dāng)前美股面臨多重壓力，特朗普關(guān)稅政策反復(fù)擾動(dòng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)政策陷入兩難;與此同時(shí)，美股估值虛高，科技股尤為突出，疊加債務(wù)上限爭(zhēng)議，或觸發(fā)美股的螺旋式下躍。
固收：資金面無(wú)虞下做多勝率再提升――固收周報(bào)（6月3日-6月6日)。債市策略:短期仍或震蕩為主，仍要關(guān)注特朗普政府關(guān)稅進(jìn)展。繼續(xù)觀察6月政府債供給規(guī)模和特朗普關(guān)稅問題反復(fù)情況，另外央行呵護(hù)下資金面大幅波動(dòng)概率有限，關(guān)注國(guó)憒買賣重啟可能。
CGS-NDI研究：解鎖因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的密碼――產(chǎn)業(yè)鏈為基，創(chuàng)新鏈、人才鏈、資金鏈共創(chuàng)。以創(chuàng)新為底色的新質(zhì)生產(chǎn)力是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力，在解決發(fā)展不平衡不充分問題、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、助力新一輪科技革命縱深邁進(jìn)、提升中國(guó)綜合國(guó)力方面蘊(yùn)含巨大潛力。但資源、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、創(chuàng)新要素等在空間上的分異則要求發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是一哄而上，要結(jié)合自身稟賦，揚(yáng)長(zhǎng)避短，因地制宜推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。
醫(yī)藥：聚焦2025ASCO，國(guó)產(chǎn)新藥再創(chuàng)歷史。醫(yī)藥板塊經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，整體估值處干較低水平，且公募持倉(cāng)低配，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。我們認(rèn)為醫(yī)藥行情將迎來(lái)持續(xù)性修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，從短期和中長(zhǎng)期確定性增長(zhǎng)角度來(lái)選擇標(biāo)的，我們看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在今年持續(xù)良好表現(xiàn)。
通信：顛覆性創(chuàng)新變革，空芯光纖商用再加碼。我們認(rèn)為空芯光纖商用再加碼將為光纖光纜市場(chǎng)帶來(lái)可觀的結(jié)構(gòu)性增量，市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步加速打開。
石頭科技(688169)：籌劃H股上市，有助企業(yè)國(guó)際化。我們與市場(chǎng)的不同觀點(diǎn)：1)中國(guó)掃地機(jī)/洗地機(jī)市場(chǎng)需求顯著受益國(guó)家補(bǔ)貼政策。市場(chǎng)擔(dān)憂2025年下半年國(guó)家補(bǔ)貼政策的延續(xù)性，如無(wú)法延續(xù)或?qū)е铝闶凼袌?chǎng)需求波動(dòng)。2）美國(guó)高關(guān)稅政策下，公司供應(yīng)鏈國(guó)際化進(jìn)程加速。當(dāng)前公司已將越來(lái)越多在美國(guó)銷售的型號(hào)的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至東南亞。切換過(guò)程中，市場(chǎng)擔(dān)心短期對(duì)美國(guó)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的影響。3)H股上市將導(dǎo)致EPS攤薄。4)我們預(yù)計(jì)，市場(chǎng)以上的擔(dān)憂針對(duì)2025年的短期利潤(rùn);隨著公司產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，公司2026年利潤(rùn)有望重回高增長(zhǎng)。
|
|
