>> 銀河證券-每日晨報-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 1890KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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●宏觀:利潤小幅改善，庫存繼續(xù)去化——2025年1-4月工業(yè)企業(yè)利潤分析。展望未來，隨著日內(nèi)瓦談判讓關(guān)稅暫緩，出口在內(nèi)部“搶出口”和外部“搶訂單”的雙刺激下或繼續(xù)保持韌性,而存量政策加速落地預(yù)計將持續(xù)助力內(nèi)需穩(wěn)定回升，增量政策或需進一步聚焦至地產(chǎn)領(lǐng)域，為經(jīng)濟注入更多確定性。映射到投資上，短期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性的特征依舊明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)更好，政策支持的消費板塊也有明顯提振，尤其是“新消費”板塊在消費者行為進入“新常態(tài)”的情況下利好明顯。長期來看，全球地緣局勢的不確定性會更加凸顯我國的確定性，疊加新質(zhì)生產(chǎn)力等高技術(shù)制造業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，我們保持對于權(quán)益市場的樂觀看法，看好紅利+硬科技的啞鈴策略以及服務(wù)消費的空間;債券市.場更多需要“以逸待勞”，等待三季度降息預(yù)期再次強化的時間窗口。
●宏觀:如何理解出口交貨值和出口金額差異？——深挖宏觀數(shù)據(jù)系列之九。綜合來看，企業(yè)規(guī)模的統(tǒng)計口徑、庫存消化和基數(shù)效應(yīng)共同支撐了4月的數(shù)據(jù)背離。企業(yè)規(guī)模因素或可部分解釋數(shù)據(jù)背離。2025年4月私營企業(yè)出口額同比增長9.86%，好于整體增速，而私營企業(yè)出口占比也提升至65.26%。民營企業(yè)中多為中小企業(yè)，相比出口交貨值,或?qū)Τ隹陬~增速形成更大支持，支撐背離邏輯。從4月的企業(yè)PMI來看，雖然4月大、中、小型企業(yè)均處于收縮區(qū)間，但大型企業(yè)相比3月超預(yù)期跌落榮枯線以下，由于出口交貨值只統(tǒng)計規(guī)上企業(yè)，大型企業(yè)回落或更多影響出口交貨值，從而帶動與出口額的背離。
●CGS-NDI:構(gòu)建科技金融發(fā)展的“四梁八柱”——數(shù)字經(jīng)濟周報(202505第4期)。本周焦點:多部門協(xié)同部署科技金融創(chuàng)新政策,構(gòu)建全周期支持體系。5月22日，四部門召開科技金融政策發(fā)布會，推出15項舉措。科技部推動先行先試，升級“創(chuàng)新積分制”2.0;央行擴大科技創(chuàng)新再貸款規(guī)模，試點債券市場“科技板”;金融監(jiān)管總局擴大保險資金投資試點;證監(jiān)會為“硬科技”企業(yè)上市開“綠色通道”，完善債券市場，多部門協(xié)同構(gòu)建全周期支持網(wǎng)絡(luò)。
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