>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭周度策略-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 1871KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月7日表示，若馬斯克資助反對(duì)共和黨預(yù)算案的民主黨候選人，將面臨“非常嚴(yán)重的后果”。特朗普補(bǔ)充說，已無(wú)意愿修復(fù)自己與馬斯克的關(guān)系，暫時(shí)也沒有討論過是否調(diào)查馬斯克。
2.外交部發(fā)言人宣布：應(yīng)英國(guó)政府邀請(qǐng)，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國(guó)。其間，將與美方舉行中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議。
3.6月5日，國(guó)家能源局副局長(zhǎng)宋宏坤在新聞發(fā)布會(huì)上表示，截至今年4月底，我國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)到了20.17億千瓦，同比增長(zhǎng)58%；風(fēng)電光伏合計(jì)裝機(jī)達(dá)到15.3億千瓦，歷史性超過了火電裝機(jī)。2024年中國(guó)可再生能源的新增裝機(jī)3.73億千瓦，約占電力新增總裝機(jī)的86%；可再生能源新增裝機(jī)已經(jīng)連續(xù)兩年突破了3億千瓦，在全球新增裝機(jī)的占比超過了50%。
4.據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第22周（5月24日-5月30日）美國(guó)煤炭產(chǎn)量979.95萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.6%，同比增長(zhǎng)16.36%。截止2025年5月30日，美國(guó)2025年煤炭產(chǎn)量共計(jì)2.03億噸，同比增長(zhǎng)7.81%。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤大漲改善市場(chǎng)情緒，成交量明顯增加，多空博弈較為激烈，盡管多頭在低位發(fā)力，但上行壓力也同樣較大，目前總持倉(cāng)尚未有明顯變化。焦煤在低位接連上漲，極大改善了市場(chǎng)情緒，但現(xiàn)貨的壓力仍存。其一是國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力，盡管六月是安全生產(chǎn)月，供應(yīng)會(huì)有邊際收縮，但數(shù)量不會(huì)很多，供需仍維持供需寬松狀態(tài)；其二鋼材消費(fèi)淡季，鐵水產(chǎn)量高位回落，對(duì)焦煤需求會(huì)繼續(xù)減少。煤礦庫(kù)存仍未看到拐點(diǎn)，庫(kù)存壓力繼續(xù)增大，煤企就有降價(jià)促銷的意愿。進(jìn)口煤方面，在國(guó)內(nèi)低價(jià)煤的沖擊下，進(jìn)口量在減少，蒙煤報(bào)價(jià)進(jìn)一步下探，而蒙古國(guó)為保財(cái)政收入，就要繼續(xù)和國(guó)內(nèi)煤搶占市場(chǎng)，預(yù)計(jì)三季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)還有下調(diào)空間。煤炭行業(yè)深度調(diào)整，焦煤價(jià)格已跌破很多煤礦成本，但短期內(nèi)仍有下調(diào)空間，需達(dá)到新的供需平衡后才會(huì)企穩(wěn)反彈，近期關(guān)注迎峰度夏前期補(bǔ)庫(kù)對(duì)煤炭整體需求的拉動(dòng)。
【交易策略】
焦煤產(chǎn)量減少但坑口庫(kù)存續(xù)增，基差修復(fù)后現(xiàn)貨沒有上漲，焦煤期價(jià)短期仍有壓力，以逢高空為主。JM09合約關(guān)注700-710元/噸支撐，上方關(guān)注790-800元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，但需求未有明顯起色，焦煤多頭繼續(xù)推漲，焦炭現(xiàn)貨上行乏力。焦炭目前集港倉(cāng)單成本在1380-1420元/噸左右，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)更低，第三輪落地后，集港倉(cāng)單成本降至1330-1370元/噸附近，出現(xiàn)套利空間，而且目前鋼廠控制采購(gòu)節(jié)奏，焦化廠銷售壓力增大，產(chǎn)量邊際減少，但庫(kù)存續(xù)增，本月仍有第四輪提降可能。美關(guān)稅政策反復(fù)，中美兩國(guó)元首通話后，進(jìn)一步釋放利好，關(guān)稅再次延期，短期外部矛盾改善，主要以內(nèi)部需求為主，而五大鋼種表需下降，在原料需求想象空間有限，短期焦炭仍維持空配策略。
【交易策略】
盤面接近倉(cāng)單成本，焦化廠銷售并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼廠仍有繼續(xù)提降可能，焦炭期價(jià)繼續(xù)上漲會(huì)帶動(dòng)企業(yè)套保需求。單邊方面，焦炭維持空配策略；期現(xiàn)套利方面，平出前期反套頭寸，建立正套頭寸。J2509合約關(guān)注1250-1260元/噸附近支撐，上方關(guān)注1390-1400元/噸壓力
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