>> 方正中期期貨-有色金屬周度策略-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大?。?/td>
| 4201KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅：
【投資建議】白銀價(jià)格持續(xù)走高，一定程度提振銅價(jià)。美國5月就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，ISM顯示服務(wù)業(yè)意外萎縮，美元指數(shù)一度跌至6周新低。礦山和冶煉廠年中長單報(bào)價(jià)已經(jīng)開始，第一輪報(bào)價(jià)為TC-15美元/噸，這意味著多數(shù)冶煉廠不管長單還是零單都將陷入虧損狀態(tài)，未來減產(chǎn)的壓力更大。但5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)增加，同比增幅明顯，礦端供應(yīng)的緊張暫未對(duì)冶煉端形成約束。6月預(yù)計(jì)國內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)維持高位運(yùn)行。需求方面，國內(nèi)6月將逐步進(jìn)入淡季，銅市供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，本周國?nèi)社庫繼續(xù)累庫。但隨著美國提高鋼鋁關(guān)稅至50%，市場對(duì)銅關(guān)稅加征的擔(dān)憂再度走強(qiáng)，美銅溢價(jià)走高，美國市場對(duì)全球銅資源的虹吸仍在持續(xù)。5月19日，紐約銅庫存首次超越LME庫存，成為全球第一大庫存地，未來美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。未來若關(guān)稅擔(dān)憂進(jìn)一步升級(jí)，美銅可能對(duì)滬銅價(jià)格形成提振。隨著白銀的持續(xù)走高，銅價(jià)有望向上突破。滬銅短期上方壓力區(qū)間在79000-80000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近
。【套利建議】隨著關(guān)稅擔(dān)憂再度加劇，滬銅遠(yuǎn)月合約貼水預(yù)計(jì)再度走擴(kuò)，當(dāng)下可考慮銅2507和2508合約間的正套機(jī)會(huì)。
【期權(quán)建議】
期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建賣出跨式做空波動(dòng)率。
鋁及氧化鋁：
【投資建議】
基本面方面電解鋁供給依然較寬松，盤面受宏觀情緒及板塊共振影響顯著；氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比持平，交易所注冊倉單繼續(xù)減少，在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，礦端擾動(dòng)懸而未決。鋁建議短線波段操作，偏多思路為主；氧化鋁建議偏空思路為主。滬鋁07合約上方壓力區(qū)間20300-20800，下方支撐區(qū)間19000-19500，期權(quán)方面可考慮雙賣策略；氧化鋁09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800，期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)?！咎桌ㄗh】氧化鋁近遠(yuǎn)月價(jià)差較大，可考慮空近多遠(yuǎn)的反套組合【期權(quán)建議】鋁建議雙賣策略（19000-21000）
錫：
【投資建議】錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，疊加有色板塊共振上漲。建議短線波段操作為宜，多單謹(jǐn)慎續(xù)持。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看漲期權(quán)。
【套利建議】暫無較好套利機(jī)會(huì)【期權(quán)建議】推薦賣虛值看漲（300000）
鋅：
【投資建議】非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期降息預(yù)期略轉(zhuǎn)弱，美元反彈有色承壓，鋅淡季效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)下游開工預(yù)計(jì)下滑，而供應(yīng)有進(jìn)一步增長預(yù)期。鋅短線偏空，期權(quán)做多波動(dòng)率策略暫持有，中線逢高偏空延續(xù)，遠(yuǎn)月繼續(xù)相對(duì)略轉(zhuǎn)強(qiáng)，back結(jié)構(gòu)向contango轉(zhuǎn)化，下方關(guān)注21600-21800支撐，上方注意22700-22800壓力。
【套利建議】跨期反套
【期權(quán)建議】做多波動(dòng)率持有
鉛：
【投資建議】美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期弱化降息預(yù)期，美元指數(shù)反彈，鉛整理延續(xù)，下游消費(fèi)淡季，再生鉛因原料偏緊成本支撐延續(xù)，而累庫暫波動(dòng)延續(xù)。鉛區(qū)間內(nèi)波動(dòng)反復(fù)，下方短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，上檔暫關(guān)注16800-17000壓力，仍可延續(xù)期權(quán)雙賣策略。。
【套利建議】無
【期權(quán)建議】雙賣策略（16000-17400）
鎳及不銹鋼：
【投資建議】美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期弱化降息預(yù)期，美元反彈，鎳主動(dòng)回升驅(qū)動(dòng)不足，近期供應(yīng)端有收縮消息，但總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)。鎳仍未突破上檔主要壓力12.2-12.3萬元，線下延續(xù)震蕩偏空思路為主，下檔支撐11.5-11.6萬元附近，期權(quán)考慮做多波動(dòng)率策略。不銹鋼窄幅整理，不銹鋼減產(chǎn)消息有所增加，但節(jié)后需求偏淡，現(xiàn)貨小幅累庫。不銹鋼區(qū)間下沿附近仍有較強(qiáng)支撐，區(qū)間整理暫顯偏弱，支撐位繼續(xù)關(guān)注12500-12600，壓力位暫看13200-13300，鎳/不銹鋼整理。
【套利建議】無
【期權(quán)建議】牛市認(rèn)購價(jià)差平倉，做多波動(dòng)率
|
|
