>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250605
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
1612KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復盤】
期貨市場：周四，聚酯原料先抑后揚，重心下移。PX2509收于6540元/噸，-0.58%；PTA2509收于4644元/噸，-0.56%；EG2509收于4283元/噸，-0.21%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價格偏弱，浮動價9月在+10有賣盤；紙貨9月早些在796/799商談，9/1換月在+5/+6商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏強，6月中上報盤不多，少量在09+225~230附近商談，6下在09+180~190附近商談。（3）乙二醇內盤重心弱勢整理，場內買氣一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水126-129元/噸附近，商談4402-4405元/噸。7月下期貨基差在09合約升水100-105元/噸附近，商談4376-4381元/噸。
【重要資訊】
?。?）沙特擬推動歐佩克+在8、9月繼續(xù)增產(chǎn)至少41.1萬桶/日的石油，以此鞏固其份額。
?。?）PX：供應環(huán)比回升。截止5月30日開工82.1%，環(huán)比+4.1個百分點。裝置動態(tài)：遼陽石化70萬噸5月26日已重啟，浙石化5月27日負荷已恢復，青島麗東計劃6月提負至九成，中海油惠州6月初重啟，福化集團推遲至6月中停車兩個月，天津石化計劃6-7月檢修，東營威聯(lián)檢修推遲至7月。
（3）PTA：裝置陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)預期，供應將回升。截止6月5日，PTA負荷79.7%，環(huán)比+4.0個百分點。裝置動態(tài)：逸盛大連225萬噸當前正在重啟中和嘉通能源300萬噸6月2日重啟帶動行業(yè)開工回升。另有，臺化興業(yè)120萬噸計劃在6月中旬重啟，獨山能源300萬噸預計6月中重啟，嘉興石化150萬噸預計6月檢修。新裝置虹港石化250萬噸計劃6月上投產(chǎn)。下游聚酯負荷回落至91.7%，終端訂單不及預期且聚酯利潤不佳疊加逐步進入高溫淡季，聚酯負荷預計繼續(xù)震蕩回落。
?。?）乙二醇：油制裝置檢修集中，合成氣裝置開工將回升，整體開工將延續(xù)低位震蕩。截止6月5日負荷60.02%，環(huán)比+0.19個百分點。裝置方面：油制乙二醇裝置中：揚子巴斯夫6月初重啟，天津石化預計6月上重啟，三江石化15萬噸5月21日臨停預計兩個月，另一套100萬噸降負運行；恒力石化計劃6月10日重啟裂解，衛(wèi)星石化90萬噸6月初停車2個月以上，浙石化二期1#裝置計劃6月底停車一個月；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟，同時新裝置正達凱60萬噸5月產(chǎn)出并符合提升至9成附近。截止6月3日當周華東港口庫存62.10萬噸，環(huán)比-6.6萬噸，港口庫存延續(xù)下降。
【市場邏輯】
PX延續(xù)去庫對價格有支撐，但是終端需求不佳和成本偏弱對價格形成拖累；PTA供應逐步回升而下游將進入淡季，供需面承壓；乙二醇供需面偏緊對價格有支撐，而需求存轉弱預期和成本偏弱對價格形成拖累。
【交易策略】
聚酯原料供需偏緊，但是供應將邊際回升疊加需求不佳，行情預計延續(xù)承壓走弱。PX建議偏空對待，支撐位6400-6450，壓力位6900-7000；PTA建議偏空對待，支撐位4450-4500，壓力位4900-4950。乙二醇建議偏空對待，支撐位4100-4200，壓力位4500-4600。期權，賣虛值看漲期權或買虛值看跌期權。關注裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復盤】
期貨市場：周四，聚酯產(chǎn)品下跌。PF2507收于6352元/噸，-0.87%；PR2507收于5872元/噸，-0.91%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6575（-20）元/噸，產(chǎn)銷62%（-5），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價5870（-64）元/噸，市場成交氣氛尚可，個別瓶片大廠小幅放量成交。6-8月訂單多成交在5820-5940元/噸出廠不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至5月30日，開工率93.2%（-0.0%），短纖加工費持續(xù)走弱并再度步入虧損，同時隨著高溫淡季臨近，后續(xù)開工預計震蕩回落。裝置動態(tài)：福建金綸25萬噸裝置5月19日起停車20天。工廠庫存12.8天（+0.0天），產(chǎn)銷整體表現(xiàn)一般，庫存暫時持穩(wěn)，庫存壓力適中。滌紗開機率為69%（+0.0%），開工持穩(wěn)并維持偏低水平。純滌紗成品庫存25.9天（+0.6天），終端訂單表現(xiàn)不及預期導致需求一般，庫存繼續(xù)窄幅回升。原料庫存13.7天（+0.2天），謹慎剛需備貨，維持在兩周附近。
?。?）瓶片：截止5月30日，開工91.7%，環(huán)比-2.6個百分點，生產(chǎn)持續(xù)處于虧損并程度進一步加深，預計負荷震蕩回落。裝置動態(tài)：三房巷新裝置75萬噸5月初投產(chǎn)，20萬噸5月下停車重啟未定；華潤30萬噸6月初轉產(chǎn)。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖在高成本和弱需求夾擊下加工費持續(xù)走弱并虧損，負荷震蕩下行對價格形成一定支撐，但是受成本引導將延續(xù)震蕩偏弱走勢；瓶片虧損程度進一步加深倒逼開工回落，而下游雖然處于旺季但是對瓶片需求已經(jīng)前置，導致供需面對價格支撐不足，行情主要跟隨成本震蕩偏弱。
【交易策略】
在成本趨弱和需求清淡的拖累下，聚酯產(chǎn)品將延續(xù)震蕩回落。短纖建議偏空對待，支撐位6000-6100，壓力位6700-6800；瓶片建議偏空對待，支撐位5600-5650，壓力位6200-6300。期權，賣虛值看漲期權或買虛值看跌期權。關注宏觀政策、成本走勢和終端需求變化。
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