>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報(bào)告-250605
| 上傳日期： |
2025/6/6 |
大小： |
1768KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
周四股指繼續(xù)上行，滬指收盤上漲0.23%。期指主力合約也延續(xù)全面上漲態(tài)勢。成交持倉方面，IF合約成交下降持倉上升，其他品種成交持倉均上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個(gè)一級行業(yè)下跌的稍多，行業(yè)漲跌差異放大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，電子對四大指數(shù)仍有明顯支持，銀行拖累300，醫(yī)藥生物拖累50、500、1000。資金方面，主要指數(shù)資金全面流入。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性1395億元，短端資金利率繼續(xù)維持低位附近。數(shù)據(jù)顯示，中國5月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI上升，服務(wù)業(yè)經(jīng)營擴(kuò)張速度加快。其中服務(wù)業(yè)新訂單增加，就業(yè)指數(shù)升至六個(gè)月高點(diǎn)，市場信心改善，成本和銷售價(jià)格一升一降，企業(yè)盈利仍承壓。近期數(shù)據(jù)顯示，5月財(cái)新中國制造業(yè)PMI回落至榮枯線以下，表現(xiàn)弱于預(yù)期和官方數(shù)據(jù)，或與其樣本中東部沿海外貿(mào)企業(yè)占比較大有關(guān)，側(cè)面反應(yīng)外需風(fēng)險(xiǎn)仍然值得關(guān)注?？傮w上看，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)改善節(jié)奏可能放慢，通縮風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。未來基本面焦點(diǎn)依然是需求特別是內(nèi)需改善情況，同時(shí)繼續(xù)觀察外需風(fēng)險(xiǎn)是否持續(xù)緩和以及地產(chǎn)情況。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期升至2次以上，9月首次降息概率仍最高。美股仍處于震蕩上行走勢中，人民幣匯率繼續(xù)升值。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)變動不大，風(fēng)險(xiǎn)偏好略微上升。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面短期或有改善，但對市場利多不強(qiáng)。關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)下降后仍需關(guān)注近期中美談判情況和潛在影響。貨幣寬松以及其他對沖政策以及落地情況均為潛在影響因素，且方向偏利多。外盤仍偏利多，匯率和風(fēng)險(xiǎn)偏好利多不強(qiáng)。長期來看，基本面風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，股指消化事件沖擊后，新消息變動前技術(shù)性支持下或維持強(qiáng)勢，暫時(shí)維持短線偏多觀點(diǎn)，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)圆淮_定。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率維持高位，仍有反套和超額收益空間?？缙趦r(jià)差方面，IM06-09價(jià)差仍有擴(kuò)大，正套頭寸繼續(xù)尋機(jī)減倉或平倉?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價(jià)繼續(xù)下行，維持觀望，等待中長期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力5830-5850，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6200-6220，支撐5220-5250。
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