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子行業(yè)周度核心觀點：
　　風(fēng)電：青洲五及青洲七海風(fēng)項目首臺風(fēng)機先后完成吊裝，外送纜近岸及遠岸段施工均已啟動，項目整體進度良好，海纜、風(fēng)機年內(nèi)確收確定性持續(xù)提升。1-5月國內(nèi)風(fēng)電項目核準規(guī)模同比+72%進一步驗證行業(yè)需求高景氣，招標、核準數(shù)據(jù)雙旺，重申2026年行業(yè)樂觀需求，持續(xù)推薦有望受益于需求上修的整機、零部件環(huán)節(jié)。
　　鋰電：復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化靠近，全固態(tài)電池向中試邁進。銅價的持續(xù)提升推升銅箔在電池的成本占比，已經(jīng)成為未來電池材料的最大降本環(huán)節(jié)，我們堅定看好復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化0-1，預(yù)計Q3有望最快看到復(fù)合銅箔的落地，重視電池大賽道的格局重塑機會；6-8月預(yù)計有行業(yè)全固態(tài)電池產(chǎn)品送樣測試的產(chǎn)業(yè)催化，今年主要的電池企業(yè)、主機企業(yè)預(yù)計推動中試線的落地，重點關(guān)注增量環(huán)節(jié)干法電極設(shè)備、鋰金屬負極、硫化物電解質(zhì)等。
　　光伏&儲能：光伏產(chǎn)業(yè)鏈6月排產(chǎn)在搶裝后如期環(huán)降，降幅相對溫和略好于預(yù)期；本周發(fā)布光伏行業(yè)中期策略，判斷：供給端在頂層關(guān)注+企業(yè)自律協(xié)同推動下逐步困境反轉(zhuǎn)，需求端國內(nèi)平穩(wěn)銜接、海外景氣度維持，全球需求保持增長，看好組件產(chǎn)能再全球化趨勢下的差異化優(yōu)勢產(chǎn)能、以及新技術(shù)方向；同時繼續(xù)推薦儲逆環(huán)節(jié)。
　　電網(wǎng)：1）國家能源局圍繞智能微電網(wǎng)、虛擬電廠等七個方向開展新型電力系統(tǒng)建設(shè)第一批試點工作，看好試點成果規(guī)模化應(yīng)用、商業(yè)模式加速跑通；2）華北、華中、西北地區(qū)公布聯(lián)采協(xié)議庫存1批中標結(jié)果，10kV變壓器價格回升、一二次融合成套柱上斷路器/環(huán)網(wǎng)箱單價下降，長期看好頭部企業(yè)憑借綜合實力搶占更大份額，實現(xiàn)“以量補價”。
　　新能源車：本周數(shù)據(jù)同比大漲，系來自于月末沖量；同時，價格戰(zhàn)也刺激了部分觀望情緒短期落地轉(zhuǎn)化為需求，疊加燃油車月底沖量，我們看市場整體銷量旺盛，景氣度仍在高位。不過由于燃油車沖量，電車滲透率小幅下滑，但仍在正常水平。我們維持原有判斷，預(yù)計下半年車市需求將維持穩(wěn)健。
　　氫能與燃料電池：7800臺老舊鐵路內(nèi)燃機動力更新，氫能機車迎來發(fā)展新機遇，燃料電池開辟新應(yīng)用領(lǐng)域。新疆庫車居民用天然氣中已摻入3%綠氫，中石化庫車項目應(yīng)用新場景拓展，天然氣摻氫三大環(huán)節(jié)技術(shù)開始進入示范應(yīng)用階段。
　　本周重要行業(yè)事件：
　　光儲風(fēng)：青洲五/七海風(fēng)項目首臺風(fēng)機完成吊裝；國家能源集團公布近3.4GW風(fēng)機中標結(jié)果；中國能建啟動20GW逆變器集采招標；阿特斯SolBank3.0儲能系統(tǒng)通過大規(guī)?；馃郎y試（LSFT），陽光電源發(fā)布PowerTitan3.0儲能平臺產(chǎn)品。
　　電網(wǎng)：國家能源局組織開展新型電力系統(tǒng)建設(shè)第一批試點工作；蒙西-京津冀直流輸電工程長期合作協(xié)議簽訂。
　　新能源車&鋰電：龍蟠科技獲得億緯鋰能大單；富臨精工和寧德時代簽署補充協(xié)議。
　　氫能與燃料電池：全國首列氫能源文旅有軌列車在長春交付；華電榆樹氫基能源項目獲批；四川2027年累計推廣超4000輛氫車，建成超40座加氫站；青島投放首批200輛氫能兩輪車，年底將投放10000輛。
　　投資建議與估值：詳見報告正文各子行業(yè)觀點詳情。
　　風(fēng)險提示：政策調(diào)整、執(zhí)行效果低于預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭激烈程度超預(yù)期風(fēng)險。