>> 國元證券-食品飲料行業(yè)雙周報：白酒短期承壓，大眾品關注高景氣賽道-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
朱宇昊,單蕾 |
| 行業(yè)名稱： |
白酒 |
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報告要點：
行情回顧
1）近2周（5.26-6.6），A股食品飲料行業(yè)（SW）下跌2.12%，跑輸上證指數3.22pct，跑輸深證成指2.62pct，跑輸滬深300指數1.90pct。
2）細分行業(yè)方面，在A股食品飲料各細分行業(yè)（SW）中，近2周，軟飲料（+9.45%）、零食（+5.48%）、其他酒類（+4.98%）漲幅居前，乳品（-3.81%）、白酒（-3.64%）、調味發(fā)酵品（-1.26%）跌幅居前。
3）個股方面，在A股食品飲料行業(yè)（SW）所有個股中，近2周，均瑤健康（+72.44%）、海南椰島（+20.26%）、妙可藍多（+19.95%）漲幅居前，五芳齋（-10.35%）、ST加加（-6.92%）、山西汾酒（-5.41%）跌幅居前。
食飲行業(yè)重點數據跟蹤
1）白酒：根據同花順I(yè)find數據，6月6日飛天茅臺原箱/散裝批價分別為2,130元/2,050元，較兩周前（5月23日）-25元/-50元；八代普五批價940元，國窖1573批價845元，較兩周前-10元/-10元。
2）大眾品：原材料方面，根據農業(yè)農村部數據，最新（5月30日）生鮮乳主產區(qū)平均價3.06元/公斤，同比-8.4%，較前一周環(huán)比-0.3%，最新（5月29日）豬肉全國市場價25.60元/公斤，同比-2.5%，較前一周環(huán)比-0.3%；根據博亞和訊數據，最新（6月6日）毛鴨主產區(qū)平均價6.97元/公斤，同比-15.8%，較前一周環(huán)比-3.9%；根據大連商品交易所數據，最新（6月6日）黃大豆1號期貨結算價（活躍合約）4,142元/噸，同比-10.7%。包材方面，根據同花順I(yè)find數據，最新（6月6日）水瓶級PET國內市場價（浙江萬凱）6,100元/噸，同比14.7%；根據國家統(tǒng)計局數據，最新（5月31日）瓦楞紙（AA級120g）生產資料價格2,564.4元/噸，同比-1.7%。
食飲行業(yè)重點事件跟蹤
1）1-4月規(guī)上食品制造業(yè)/酒、飲料和精制茶制造業(yè)利潤總額同比增長1.1%/3.5%。5月27日，國家統(tǒng)計局公布2025年1-4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)收入、利潤數據。1-4月，規(guī)上食品制造業(yè)實現收入7,135.8億元，同比增長1.5%，實現利潤總額590.5億元，同比增長1.1%；規(guī)上酒、飲料和精制茶制造業(yè)實現收入5,489.6億元，同比增長3.7%，實現利潤總額983.3億元，同比增長3.5%。
2）天貓618前半程，休閑零食賽道三只松鼠、良品鋪子表現亮眼。根據億邦動力統(tǒng)計的數據，天貓618搶先購階段（統(tǒng)計時間5月16日20:00至5月26日23:00），按支付GMV口徑，三只松鼠、良品鋪子分別位列休閑零食品牌銷售榜第一、第四位。
3）抖音618搶先購階段，食品飲料類目下伊利、三只松鼠領跑。根據抖音電商官方數據，抖音商城618搶先購階段（5月13日至5月26日），按支付GMV口徑，伊利、三只松鼠位列食品飲料品牌榜前二，五芳齋、蒙牛、農夫山泉等亦上榜。
投資建議
白酒方面，去庫存、穩(wěn)渠道、促消費是白酒行業(yè)主線，當前白酒需求暫時承壓，建議關注護城河寬闊，品牌、渠道力領先，韌性強的高端酒企，如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及競爭格局較好、勢能向上的區(qū)域領先酒企。大眾品方面，黃酒消費熱度漸起；啤酒消費逐漸進入旺季；休閑零食、能量飲料等細分賽道景氣度高；餐飲供應鏈逐漸修復；乳業(yè)上游供給端原奶價格底部企穩(wěn)，龍頭乳企韌性較強。建議關注會稽山、古越龍山、青島啤酒、重慶啤酒、東鵬飲料、三只松鼠、海天味業(yè)、伊利股份、新乳業(yè)等。
風險提示
需求恢復不及預期風險、原材料價格波動風險、食品安全風險。
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