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本周觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)方面，上周通信（申萬）指數(shù)上漲5.27%，同期上證綜指上漲1.13%，深證成指上漲1.42%。上周，博通發(fā)布TH6芯片，加速推進(jìn)CPO技術(shù)落地；2QFY25博通業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)會(huì)中披露2QFY25 AI業(yè)務(wù)收入中，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品（以太網(wǎng)交換芯片、網(wǎng)卡等）貢獻(xiàn)40%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)至少三家客戶將在2027年部署百萬卡集群。我們看好光模塊板塊投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)&PE估值尚處低位的標(biāo)的；看好CPO、DCI等發(fā)展前景。
　　周專題：博通啟示：看好光模塊/CPO投資機(jī)會(huì)
　　博通正式發(fā)布TH6芯片，產(chǎn)品系列包括常規(guī)電交換機(jī)與CPO方案兩個(gè)版本，公司指出，CPO技術(shù)除了低功耗與成本優(yōu)勢(shì)，其減少鏈路波動(dòng)的特性將顯著提升GPU集群穩(wěn)定性，未來有望成為“游戲規(guī)則改變者”。此外，上周博通發(fā)布2QFY25業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為有兩大亮點(diǎn)：1）2QFY25博通AI業(yè)務(wù)收入中，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品（以太網(wǎng)交換芯片、網(wǎng)卡等）貢獻(xiàn)40%，以太網(wǎng)方案未來有望逐步切入Scale-up領(lǐng)域，為交換芯片以及潛在的光互聯(lián)帶來更為廣闊的需求；2）公司預(yù)計(jì)至少三家客戶將在2027年部署百萬卡集群，我們看好CPO、DCI等新技術(shù)發(fā)展前景
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　我們看好2025年通信行業(yè)AI算力鏈（重點(diǎn)推薦：中興通訊、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、萬國(guó)數(shù)據(jù)）、核心資產(chǎn)價(jià)值重估（重點(diǎn)推薦：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通）、新質(zhì)生產(chǎn)力（重點(diǎn)推薦：萊斯信息）及自主可控（上游芯片）賽道。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加?。辉茝S商資本開支投入不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期。