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出口鏈：中美領導人互通電話，出口鏈企業(yè)有望持續(xù)修復
　　據新華社，6月5日國家主席習近平應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。兩國元首同意雙方團隊繼續(xù)落實好日內瓦共識，盡快舉行新一輪會談。習近平歡迎特朗普再次訪華。此外，據券商中國，國務院副總理何立峰將于6月8日至13日訪問英國，期間將與美方舉行中美經貿磋商機制首次會議。繼5月12日中美兩國發(fā)布日內瓦聯合聲明后，中美關系近期持續(xù)緩和。未來，隨中美經貿會談舉行，中美關稅有可能進一步下降，前期大幅下跌的出口鏈企業(yè)估值有望持續(xù)修復。
　　鋰電專用設備：產能投放疊加技術進步，設備需求拐點或至
　　據寧德時代公告，5月20日寧德時代成功在香港上市，凈募集資金約350億港元，募集資金將主要用于公司匈牙利動力電池生產基地一期34GWh和二期38GWh項目建設。此外，據國軒高科官網，公司首條設計產能達0.2GWh的全固態(tài)實驗線正式貫通，且已規(guī)劃建設12GWh準固態(tài)電池產線。而據高工鋰電不完全統(tǒng)計，2025年上半年新簽約的固態(tài)電池項目總規(guī)劃產能已超50GWh，相關投資總額逾150億元。而在設備環(huán)節(jié)，截至2025年一季度末，我們統(tǒng)計的鋰電專用設備上市公司合同負債總額為258億元，較2024年四季度增長16.1%，環(huán)比增速連續(xù)3個季度回升。隨著新能源汽車銷量持續(xù)快速增長以及全球化布局需要，頭部動力電池廠商有望開啟擴產，疊加固態(tài)電池加速落地，鋰電加工設備企業(yè)訂單有望逐漸回升。
　　工程機械：5月主要產品開工有所走弱，下游需求持續(xù)邊際好轉
　　據工程機械協(xié)會統(tǒng)計，2025年5月，工程機械主要產品月平均工作時長為84.5h，同比下降3.9%，增速今年來首次轉負；主要產品月開工率為59.5%，同比下降5.0pct，降幅連續(xù)3月擴大。需求方面，據Wind，我國房屋新開工面積與基建投資（不含電力）累計增速分別由2025年2月-29.6%、5.6%回升至4月-23.8%、5.8%，地產與基建需求均邊際好轉。此外，據慧聰工程機械網，5月北京和廣州相繼出臺高排放非道路移動機械禁用政策，有望加速釋放工程機械更新需求。雖然5月工程機械開工有所走弱，但隨下游需求逐漸好轉以及更新需求加速釋放，今年工程機械國內銷量仍有望繼續(xù)復蘇，疊加出口持續(xù)增長，工程機械企業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)好轉。
　　投資建議
　　據國家統(tǒng)計局，2025年5月我國制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.5pct至49.5%，其中生產、新訂單、新出口訂單、在手訂單等分項指數均有不同程度回升，表明政策效果已逐漸顯現。同時，隨著中美關系持續(xù)緩和，出口有望繼續(xù)保持快速增長，拉動制造業(yè)景氣度持續(xù)回升。因此，我們維持機械行業(yè)“買入”評級。建議關注：受益于中美關系持續(xù)好轉的出口鏈板塊（巨星科技、浙江鼎力、中際聯合、杰瑞股份）；受益于寧德時代海外擴產以及固態(tài)電池技術進步的鋰電專用設備板塊（先導智能）；國內需求持續(xù)復蘇和出口持續(xù)增長的工程機械板塊（三一重工、徐工機械、中聯重科、恒立液壓）。
　　風險提示
　　國內政策出臺和落地效果不及預期。中美經貿談判結果低于預期。海外需求下降超預期。原材料上漲。鋰電池產能擴張與固態(tài)電池技術發(fā)展不及預期。