>> 招商證券-可轉(zhuǎn)債策略周報：關(guān)注科技板塊轉(zhuǎn)債機會-250610
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
893KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張偉,武子昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
一、一周行情回顧：轉(zhuǎn)債市場隨權(quán)益市場上漲
截至上周五，萬得全A指數(shù)收于5,156.21點，一周上漲1.61%；上證指數(shù)收于3,385.36點，一周上漲1.13%；中證轉(zhuǎn)債收于433.92點，一周上漲1.08%；可轉(zhuǎn)債正股指數(shù)收于1,855.59點，一周上漲2.39%。
權(quán)益市場方面，上證指數(shù)放量上漲。上周主要股指均上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。節(jié)奏上，周二到周四各指數(shù)持續(xù)上漲，周五小幅回調(diào)。分行業(yè)看，通信、有色金屬、電子、綜合和計算機行業(yè)表現(xiàn)較好，家用電器、食品飲料、交通運輸、煤炭和鋼鐵行業(yè)跌幅領(lǐng)先。
轉(zhuǎn)債行情方面，上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲，成交量轉(zhuǎn)為增長。上周AA-及以下級別轉(zhuǎn)債、小盤轉(zhuǎn)債、高價轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對占優(yōu)。分行業(yè)看，輕工制造、有色金屬、計算機、家用電器和電子行業(yè)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對較好，銀行、鋼鐵、商業(yè)貿(mào)易、建筑材料和國防軍工行業(yè)轉(zhuǎn)債漲幅落后。個券層面，金陵轉(zhuǎn)債（輕工制造）、億田轉(zhuǎn)債（家用電器）、京源轉(zhuǎn)債（公用事業(yè)）、華體轉(zhuǎn)債（電子）和天陽轉(zhuǎn)債（計算機）漲幅領(lǐng)先。
二、轉(zhuǎn)債估值：上周，萬得可轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)的轉(zhuǎn)股溢價率回落至45.96%，較前一周環(huán)比下行2.66%，轉(zhuǎn)股溢價率處于24年以來25分位數(shù)以下
分行業(yè)來看，紡織服裝、建筑材料、食品飲料、醫(yī)藥生物和非銀金融行業(yè)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率較高；傳媒、銀行、農(nóng)林牧漁、綜合和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率較低。純債溢價率方面，公用事業(yè)、采掘、計算機、國防軍工和醫(yī)藥生物行業(yè)轉(zhuǎn)債的純債溢價率較高；商業(yè)貿(mào)易、鋼鐵、非銀金融、食品飲料和銀行行業(yè)轉(zhuǎn)債的純債溢價率較低。
三、轉(zhuǎn)債供需：可轉(zhuǎn)債基金對轉(zhuǎn)債需求仍較強，可轉(zhuǎn)債ETF需求小幅下降
截至上周五，上市轉(zhuǎn)債余額為6731.67億元，較前一周減少18.72億元，加權(quán)剩余期限為2.63年。發(fā)行動態(tài)方面，上周無轉(zhuǎn)債上市，無轉(zhuǎn)債發(fā)布發(fā)行公告。有1家公司更新轉(zhuǎn)債發(fā)行動態(tài)，為勝藍股份，擬發(fā)行轉(zhuǎn)債規(guī)模為4.50億元。
可轉(zhuǎn)債基金對轉(zhuǎn)債需求持續(xù)上升，但近期可轉(zhuǎn)債ETF需求小幅下降。截至2025年一季報，可轉(zhuǎn)債基金持有可轉(zhuǎn)債市值達到1749.68億元，較24年年報增長3.6%。截至上周五，博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF及海富通上證投資級可轉(zhuǎn)債ETF合計份額較前一周環(huán)比下降0.9%。公募基金、企業(yè)年金是主要的轉(zhuǎn)債持有者。
四、轉(zhuǎn)債條款
上周，公布不向下修正的轉(zhuǎn)債有5只，無轉(zhuǎn)債提議向下修正轉(zhuǎn)股價格，提示可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債有6只；5只轉(zhuǎn)債第一次提示回售或公告回售結(jié)果；1只轉(zhuǎn)債公布不提前贖回，2只轉(zhuǎn)債公布提前贖回或?qū)嵤┶H回，3只轉(zhuǎn)債提示可能滿足提前贖回。
五、轉(zhuǎn)債投資投策
隨著中美首腦重啟對話，美國外部博弈的不確定性邊際減弱，但當(dāng)前權(quán)益市場主線仍不明確，轉(zhuǎn)債板塊快速輪動現(xiàn)象顯著。同時，仍需關(guān)注6月轉(zhuǎn)債評級下調(diào)風(fēng)險。因此，建議維持對業(yè)績穩(wěn)健的中高評級轉(zhuǎn)債的關(guān)注，可適當(dāng)把握前期回調(diào)較大的科技成長板塊轉(zhuǎn)債機會。
風(fēng)險提示：業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期風(fēng)險；政策不及預(yù)期風(fēng)險；流動性風(fēng)險
|
|
