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一級發(fā)行：1）5月ABS發(fā)行規(guī)模下降，企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模環(huán)比降幅最大。以發(fā)行起始日統(tǒng)計(jì)，2025年5月，ABS發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降28%至1,515.33億元。其中，信貸ABS、企業(yè)ABS、ABN發(fā)行規(guī)模分別為239.05億元、832.10億元和444.18億元，分別較4月環(huán)比下降2%、35%和23%。
　　2）5月新發(fā)ABS期限多為9M-1年和1-2年，加權(quán)票面利率繼續(xù)下降。按發(fā)行金額統(tǒng)計(jì)，29.37%的新發(fā)ABS期限在9M-1年，占比較上月小幅下降；29.36%的新發(fā)ABS期限在1-2年，占比較上月占比繼續(xù)小幅下降；發(fā)行期限在2-3年的占比16.35%，提升明顯；加權(quán)平均票面利率為2.01%，較4月下降6.68bp。
　　二級成交：5月ABS交易量及換手率明顯下降，但信貸ABS交易金額和換手率延續(xù)增長。5月ABS月度交易金額為1,186.23億元，較4月的交易量1,626.92億元下降27.09%；AABS的月度換手率為3.6%，較4月的5.0%下降1.4個百分點(diǎn)，債市整體換手率下降1.9個百分點(diǎn)。其中，ABN是交易最活躍的ABS產(chǎn)品類型。5月，ABN月度換手率為5.9%，較上月下降2.6個百分點(diǎn)。
　　投資者結(jié)構(gòu)：1）信貸ABS中商業(yè)銀行、非法人產(chǎn)品是主要持有者，占比達(dá)到69%和15%。趨勢上，商業(yè)銀行、非法人產(chǎn)品持倉占比分別較上月下降0.35個百分點(diǎn)和0.25個百分點(diǎn)；證券公司、境外機(jī)構(gòu)持倉占比分別較上月增長0.13個百分點(diǎn)和0.06個百分點(diǎn)。2）ABN中非法人產(chǎn)品、商業(yè)銀行持倉最多，占比分別達(dá)62%和28%，分別較上月下降0.69個百分點(diǎn)和0.21個百分點(diǎn)。3）企業(yè)ABS方面，信托機(jī)構(gòu)和銀行自營是上交所企業(yè)ABS的主要投資者，截至5月，銀行自營、信托機(jī)構(gòu)在上交所企業(yè)ABS的持倉占比分別為31%和26%，均較上月下降0.2個百分點(diǎn)。一般機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)是深交所企業(yè)ABS的主要投資者，截至5月，一般機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)在深交所企業(yè)ABS的持倉占比分別為18%和14%，分別較上月增長0.2個百分點(diǎn)和下降0.04個百分點(diǎn)。
　　收益率與利差：5月各期限ABS到期收益率均回落，與中短期票據(jù)的利差多繼續(xù)走高。1年、3年、5年和10年期AAA級資產(chǎn)支持證券的到期收益率較25年4月30日的變化分別為-7.6bp、-6.1bp、-4.9bp和-4.4bp；與同期限、同評級的中短期票據(jù)的利差分別變化至5.4bp、-10.1bp、0.0bp和-1.3bp，分別變動-0.2bp、0.4bp、1.8 bp和0.1bp。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期