>> 國泰海通證券-機構(gòu)行為周度跟蹤：機構(gòu)增配短資產(chǎn)的細(xì)節(jié)，資金供需或已無憂-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
大小： |
1193KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐元懋,藏多 |
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投資要點：
資金市場：資金交易升溫、杠桿率續(xù)升。過去一周資金市場整體升溫。主要融入方凈融入金額上升，主要融出方凈融出金額上升。銀行間總?cè)谌肴诔龌刭徲囝~上升，銀行間債市杠桿率上升。分機構(gòu)看，商業(yè)銀行/政策性銀行、保險公司杠桿率下降，證券公司、非法人產(chǎn)品杠桿率上升。隔夜回購占比上升。
一級市場：國債熱度上升，政金債熱度下降。過去一周有1只10Y國債、1只10Y國開債和1只10Y農(nóng)發(fā)債發(fā)行。國債全場倍數(shù)上升，邊際倍數(shù)下降，一二級價差收窄。國開債和農(nóng)發(fā)債均為全場倍數(shù)上升，邊際倍數(shù)下降，一二級價差走闊。
二級市場：二級市場熱度整體走弱，超長債熱度繼續(xù)下降，基金降久期。30年國債換手率下降，中長期純債型基金久期平均數(shù)下降。債券借貸總借入量上升，活躍券占比上升。主要買方利率債凈買入下降，主要賣方利率債凈賣出力度加大。主要買方利率債短債、長債凈買入下降，中期債、超長債凈買入上升；主要賣方利率債短債、中期債、長債及超長債凈賣出力度均加大。具體觀察各類機構(gòu)行為表現(xiàn)，大行單周買入1-3Y短債規(guī)模創(chuàng)今年新高，農(nóng)商行大幅買入存單。1）大行對1Y以內(nèi)短債凈買入力度繼續(xù)減少，對1-3Y短債連續(xù)四周凈買入，且單周凈買入力度提升至411億元，為今年以來最大值。2）農(nóng)商行大幅凈買入存單（由前一周的凈賣出916億元轉(zhuǎn)為凈買入573億元），且買入力度明顯高于其余類型機構(gòu)。對7-10Y長債由小幅凈買入轉(zhuǎn)為小幅凈賣出，10Y以上長債維持小幅凈買入。3）保險對1Y內(nèi)短債、長債超長債的凈買入力度全面減弱，券種方面，對前一周作為買入主力的國債、地方債和存單的凈買入力度全面減弱，對二永債維持小幅凈賣出。4）基金主要凈買入3-5Y期限券種，對1-3Y短債、長債超長債買入力度也有所加強，對存單的凈買入力度明顯減弱。券種方面主力買入國債和政金債，信用債和二永債買入規(guī)模略有回升。
理財和基金規(guī)模：6月理財規(guī)模降幅弱于往年同期；6/8當(dāng)周理財規(guī)模小幅減少。6月理財規(guī)模累計減少227億元，主要是固定收益類產(chǎn)品減少205億元，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品減少22億元。歷史同期，22-24年6月理財規(guī)模分別減少8142億元、8658億元、9837億元。從周度數(shù)據(jù)來看，6/1當(dāng)周理財規(guī)模減少183億元?；鹨?guī)模方面，1）6月基金規(guī)模（資產(chǎn)凈值）累計增加917億元（前一月為884億元）。其中，股基和債基分別增加473億元（前一月為136億元）、305億元（前一月為768億元）；新成立債券型基金發(fā)行份額環(huán)比前一周小幅提升。2）6/ 6當(dāng)周，30年期國債ETF份額和0-3年國開債ETF份額均小幅下降，國泰上證10年期國債ETF份額大幅上升。
風(fēng)險提示：基本面變化、政策不及預(yù)期、信用風(fēng)險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在遺漏或偏差
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