>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
1741KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.海關(guān)總署6月9日數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口鋼材1057.8萬噸，較上月增加11.6萬噸，環(huán)比增長1.1%；1-5月累計出口鋼材4846.9萬噸，同比增長8.9%。5月中國進口煤及褐煤3604.0萬噸，較上月減少178.5萬噸，環(huán)比下降4.7%；1-5月累計進口煤及褐煤18867.1萬噸，同比下降7.9%。
2.2025年5月份，全國居民消費價格同比下降0.1%。其中，城市持平，農(nóng)村下降0.4%；食品價格下降0.4%，非食品價格持平。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.3%，環(huán)比下降0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.6%，環(huán)比下降0.6%。
3.洛杉磯陷入混亂。當(dāng)?shù)貢r間6月8日，美國總統(tǒng)特朗普指示美國國土安全部長諾姆、國防部長赫格塞思和司法部長邦迪等官員，協(xié)同相關(guān)部門與機構(gòu)采取一切必要行動，“將洛杉磯從移民入侵中解放出來，并結(jié)束這些移民暴亂”。
4.6月9日呂梁離石市場煉焦煤進行線上競拍，高硫瘦煤A10.5、S2.2、G68掛牌1萬噸，起拍價700元/噸，成交價700元/噸，成交0.6萬噸，本期成交價與上周持平。
焦煤：
【市場邏輯】
焦煤在低位接連上漲，極大改善了市場情緒，但現(xiàn)貨的壓力仍存。其一是國內(nèi)供應(yīng)端壓力，盡管六月是安全生產(chǎn)月，供應(yīng)會有邊際收縮，但數(shù)量不會很多，供需仍維持供需寬松狀態(tài)；其二鋼材消費淡季，鐵水產(chǎn)量高位回落，對焦煤需求會繼續(xù)減少。煤礦庫存仍未看到拐點，庫存壓力繼續(xù)增大，煤企就有降價促銷的意愿。進口煤方面，在國內(nèi)低價煤的沖擊下，進口量在減少，蒙煤報價進一步下探，而蒙古國為保財政收入，就要繼續(xù)和國內(nèi)煤搶占市場，預(yù)計三季度蒙煤長協(xié)價還有下調(diào)空間。煤炭行業(yè)深度調(diào)整，焦煤價格已跌破很多煤礦成本，但短期內(nèi)仍有下調(diào)空間。整體上看，短期在實際需求及現(xiàn)貨價格壓力下，或有繼續(xù)回調(diào)空間，但從長期看，目前價格偏低，上方空間大于下方空間。
【交易策略】
盤面博弈激烈，多頭基于估值的做多邏輯，和空頭基于現(xiàn)貨和需求的做空邏輯，都有被證實可能，短期仍有壓力，但謹(jǐn)慎追空，最有策略是回調(diào)后做多。JM09合約關(guān)注700-710元/噸支撐，上方關(guān)注790-800元/噸附近壓力。
焦炭；
【市場邏輯】
焦炭第三輪落地后，集港倉單成本降至1330-1370元/噸附近，繼續(xù)上漲會出現(xiàn)套利空間。在需求方面，焦炭實際需求并未有明顯好轉(zhuǎn)，而且目前鋼廠控制采購節(jié)奏，焦化廠銷售壓力增大，雖產(chǎn)量邊際減少，但庫存續(xù)增，預(yù)計本月仍有第四輪提降可能。美關(guān)稅政策反復(fù)，中美兩國元首通話后，進一步釋放利好，短期外部矛盾改善，主要以內(nèi)部需求為主，而五大鋼種表需下降，在原料需求想象空間有限，短期焦炭仍維持空配策略。
【交易策略】
焦化廠銷售并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋼廠仍有繼續(xù)提降可能，焦炭期價接近倉單成本，帶動企業(yè)套保需求。單邊方面，焦炭維持空配策略；期現(xiàn)套利方面，平出前期反套頭寸，建立正套頭寸。J2509合約關(guān)注1250-1260元/噸附近支撐，上方關(guān)注1390-1400元/噸壓力
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