>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
3220KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
白銀價(jià)格持續(xù)走高，一定程度提振銅價(jià)。美國(guó)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美股繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，疊加美國(guó)制造業(yè)近期處于擴(kuò)張，美銅價(jià)格維持堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)方面，礦山和冶煉廠年中長(zhǎng)單報(bào)價(jià)已經(jīng)開(kāi)始，第一輪報(bào)價(jià)為T(mén)C-15美元/噸，這意味著多數(shù)冶煉廠不管長(zhǎng)單還是零單都將陷入虧損狀態(tài)，未來(lái)減產(chǎn)的壓力更大。但5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)增加，同比增幅明顯，礦端供應(yīng)的緊張暫未對(duì)冶煉端形成約束。6月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)維持高位運(yùn)行。需求方面，國(guó)內(nèi)6月將逐步進(jìn)入淡季，銅市供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑖?guó)內(nèi)社庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)。但隨著美國(guó)提高鋼鋁關(guān)稅至50%，市場(chǎng)對(duì)銅關(guān)稅加征的擔(dān)憂再度走強(qiáng)，美銅溢價(jià)走高，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球銅資源的虹吸仍在持續(xù)。當(dāng)前紐約銅庫(kù)存已超越LME庫(kù)存，成為全球第一大庫(kù)存地，且倫敦現(xiàn)貨銅資源仍在往紐約遷移，未來(lái)美銅或?qū)⒅鸩饺〈鷤愩~成為全球銅市新的定價(jià)基準(zhǔn)。若關(guān)稅擔(dān)憂進(jìn)一步升級(jí)，美銅可能對(duì)滬銅價(jià)格形成提振。滬銅短期上方壓力區(qū)間在79000-80000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在76000-77000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣(mài)出遠(yuǎn)月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金，或構(gòu)建賣(mài)出跨式做空波動(dòng)率。
鋅：
美元整理，市場(chǎng)關(guān)注貿(mào)易談判信息，鋅淡季效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)下游開(kāi)工預(yù)計(jì)下滑，而供應(yīng)有進(jìn)一步增長(zhǎng)預(yù)期，空頭增倉(cāng)，鋅價(jià)破位下探，但現(xiàn)貨逢低買(mǎi)盤(pán)有所增加。鋅短線偏空，下方關(guān)注21600-21800支撐，上方注意22700-22800壓力，期權(quán)做多波動(dòng)率策略可在急跌后先平倉(cāng)買(mǎi)看跌，中線逢高偏空延續(xù)，遠(yuǎn)月繼續(xù)相對(duì)略轉(zhuǎn)強(qiáng)，back結(jié)構(gòu)向contango轉(zhuǎn)化。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
基本面方面電解鋁供給依然較寬松，盤(pán)面受宏觀情緒及板塊共振影響顯著；氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比微幅下降，在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，礦端擾動(dòng)懸而未決。鋁建議短線波段操作，偏空思路為主；氧化鋁建議偏空思路為主。滬鋁07合約上方壓力區(qū)間20300-20800，下方支撐區(qū)間19000-19500，期權(quán)方面可考慮雙賣(mài)策略；氧化鋁09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2600-2800，期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)
錫：
錫供應(yīng)端近緊遠(yuǎn)松，疊加有色板塊共振影響。建議短線波段操作為宜，多單謹(jǐn)慎續(xù)持。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間245000-250000。期權(quán)方面可考慮買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。
鉛：
美元指數(shù)略回調(diào)，市場(chǎng)關(guān)注貿(mào)易談判，鉛整理延續(xù)，下游消費(fèi)淡季，再生鉛因原料偏緊成本支撐，逢低接貨有所顯現(xiàn)，庫(kù)存略降。鉛區(qū)間內(nèi)波動(dòng)反復(fù)，下方短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，上檔暫關(guān)注16800-17000壓力，仍可延續(xù)期權(quán)雙賣(mài)策略。
鎳及不銹鋼：
美元回調(diào)，市場(chǎng)期待關(guān)于貿(mào)易談判的更多指引，鎳近期供應(yīng)端有收縮消息，但總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，反彈試探但驅(qū)動(dòng)較為一般。鎳仍未突破上檔主要壓力12.2-12.3萬(wàn)元，線下延續(xù)震蕩偏空思路為主，下檔支撐11.5-11.6萬(wàn)元附近，期權(quán)考慮做多波動(dòng)率策略。不銹鋼窄幅整理，不銹鋼減產(chǎn)消息有所增加，需求偏淡，現(xiàn)貨小幅累庫(kù)。不銹鋼區(qū)間下沿附近仍有較強(qiáng)支撐，區(qū)間整理暫顯偏弱，支撐位繼續(xù)關(guān)注12500-12600，壓力位暫看13200-13300，鎳/不銹鋼整理
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