>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)周度策略-250608
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 2265KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周，聚烯烴震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格中心小幅上移，LLDPE主力合約收7066元/噸，周漲1.32%，持倉(cāng)變化-4663手，PP主力合約收6925元/噸，周漲0.62%，持倉(cāng)變化+2903手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格震蕩整理為主，截至上周五，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7050-7600元/噸；PP市場(chǎng)，華北拉絲主流價(jià)格在6940-7110元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7000-7160元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7050-7220元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置重啟，供應(yīng)小增。截至6月5日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為77.20%（+3.86%），PP開(kāi)工率77.50%（+0.37%）。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止6月5日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率12%（-3%），包裝51%（持平），單絲46%（-1%），薄膜44%（持平），中空46%（持平），管材36%（持平）；塑編開(kāi)工率43%（-1%），注塑開(kāi)工率46%（-1%），BOPP開(kāi)工率57.16%（-1.68%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-06-06，兩油庫(kù)存83萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-1.5萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)8萬(wàn)噸。截止6月6日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存13.828萬(wàn)噸（+0.025萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.714萬(wàn)噸（+0.11萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：宏觀利好，疊加地緣政治緊張，提振市場(chǎng)信心，支撐油價(jià)小幅反彈。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有緩解，但下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)小幅反彈，對(duì)其支撐有所增強(qiáng)。
【交易策略】
供需偏弱，但成本支撐有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)聚烯烴短期低位震蕩調(diào)整為主。期權(quán)方面，建議前期看跌期權(quán)買(mǎi)權(quán)止盈離場(chǎng)。LLDPE參考撐位6700-6750元/噸，壓力位7200-7250元/噸；PP參考支撐位6650-6700元/噸，壓力位7100-7150元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周，苯乙烯價(jià)格震蕩偏弱，EB07合約收7078元/噸，周跌0.59%，持倉(cāng)變化+5257手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格震蕩略偏弱，截止上周五，華東市場(chǎng)價(jià)格為7435元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7575元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間震蕩調(diào)整，截止上周五，華東市場(chǎng)價(jià)格5840元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：宏觀利好，疊加地緣政治緊張，提振市場(chǎng)信心，支撐油價(jià)小幅反彈。
?。?）供應(yīng)端：根據(jù)裝置檢修計(jì)劃，后期裝置有陸續(xù)重啟計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)低位回升為主。寧波28萬(wàn)噸裝置6月1日-7日進(jìn)行消缺短停；河北升騰8萬(wàn)噸裝置6月6日重啟；錦西煉化6萬(wàn)噸裝置推遲至6月7日重啟；江蘇45萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車(chē)，6月2日開(kāi)始投料重啟中；浙江2線60萬(wàn)噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日檢修，預(yù)計(jì)6月中旬重啟；恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車(chē)，初步計(jì)劃?rùn)z修至6月中旬；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車(chē)，計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月。截止6月5日，周度開(kāi)工率73.83%，周度環(huán)比+0.73%。
?。?）需求端：需求小幅走弱。截至6月5日，PS開(kāi)工率59.81%，周度環(huán)比-0.25%，EPS開(kāi)工率44.78%，周度環(huán)比-12.49%，ABS開(kāi)工率59.67%，周度環(huán)比-0.85%。
?。?）庫(kù)存端：6月4日，華東港口庫(kù)存為9.05萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，5月28日至6月3日華東主港抵港2.70萬(wàn)噸，提貨2.40萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船約2.50-3.10萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
根據(jù)裝置檢修計(jì)劃來(lái)看，后期裝置重啟陸續(xù)增多，供應(yīng)存低位回升預(yù)期，而下游需求維穩(wěn)為主，苯乙烯供增需穩(wěn)，邊際走弱，疊加港口庫(kù)存累積，拖累價(jià)格走勢(shì)。成本端，油價(jià)小幅反彈，對(duì)其支撐有所增強(qiáng)，原料純苯供需寬松，對(duì)其支撐有限。
【交易策略】
成本端有支撐，但苯乙烯后續(xù)供需轉(zhuǎn)弱，拖累市場(chǎng)心態(tài)，預(yù)計(jì)短期震蕩略偏弱，建議逢高滾動(dòng)反彈做空。期權(quán)方面，建議上游企業(yè)繼續(xù)持有看跌期權(quán)買(mǎi)權(quán)，苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?500-7550元/噸。
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