>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報告-250606
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指總體上行，滬指累計漲1.13%。期指主力合約也呈現(xiàn)全面上行態(tài)勢。成交持倉方面，日均數(shù)據(jù)顯示，IC合約成交下降持倉上升，其他品種成交持倉均下降。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)上漲的較多，行業(yè)漲跌差異變動不大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，家用電器、食品飲料分別拖累300、50較多，銀行支持50，電子帶動300、500、1000。資金方面，主要指數(shù)資金中300和500有一定流入。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示5月財新中國制造業(yè)PMI下行至榮枯線以下，其中生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均降至收縮區(qū)間；5月財新服務(wù)業(yè)PMI報則有小幅上升，服務(wù)業(yè)擴張速度加快。乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示5月初步統(tǒng)計乘用車市場零售同比增長13%。端午假期國內(nèi)出游總花費和出游人次同比均有增長。央行周內(nèi)開展公開市場操作凈回籠流動性6717億元，同時央行周五還開展1萬億買斷式逆回購操作，期限3個月，以對沖本月到期的大量流動性。短端資金利率完成跨月之后回歸穩(wěn)定。其他政策方面，財政部計劃未來幾年對20個城市更新補助超過200億元。決策層研究推動人工智能發(fā)展，稱加大財稅支持，加快推動專用大模型落地應(yīng)用與迭代升級。此外，中美領(lǐng)導(dǎo)人通電話，雙方同意舉行貿(mào)易會談。但關(guān)于稀土出口和關(guān)稅問題仍沒有取得進展，未來需要持續(xù)關(guān)注?？傮w上看，國內(nèi)外經(jīng)濟改善節(jié)奏可能放慢，通縮風(fēng)險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需改善情況，同時繼續(xù)觀察外需風(fēng)險是否持續(xù)緩和以及地產(chǎn)情況。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期升至2次以上，9月首次降息概率仍最高。美股震蕩上行步伐放慢，人民幣匯率延續(xù)升值。地緣政治風(fēng)險有所緩和，但風(fēng)險偏好上升并不明顯。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟基本面短期或有改善，但對市場利多不強。關(guān)稅風(fēng)險下降后仍需關(guān)注近期中美談判情況和潛在影響。貨幣寬松以及其他對沖政策以及落地情況均為潛在影響因素，且方向偏利多。外盤利多減弱，匯率和風(fēng)險偏好利多但不強。長期來看，基本面風(fēng)險再現(xiàn)，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，股指消化事件沖擊后，消息面偏多，且存在技術(shù)性支撐，震蕩上行走勢延續(xù)，維持短線偏多觀點，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)圆淮_定。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率維持高位，仍有反套和超額收益空間?？缙趦r差方面，IM06-09價差持續(xù)擴大，正套頭寸繼續(xù)尋機減倉或平倉?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價繼續(xù)下行，維持觀望，等待中長期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力5830-5850，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6200-6220，支撐5220-5250。
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