>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250607
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周，原油重心回升，中美元首通話使得兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系存邊際好轉(zhuǎn)預(yù)期，但是聚酯原料在供需邊際轉(zhuǎn)弱的拖累下價(jià)格重心仍然下移。PX2509收于6556元/噸，周-0.94%；PTA2509收于4652元/噸，周-1.02%；EG2509收于4261元/噸，周-2.02%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：6月6日，（1）PX商談價(jià)格略有反彈，實(shí)貨浮動(dòng)價(jià)8月在+7有買(mǎi)盤(pán)；紙貨7月在809有買(mǎi)盤(pán)，9/1換月在+5/+7商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，6月中上主港在09+210~230附近商談，6月底主港在09+180~190附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)重心低位整理，基差走弱?，F(xiàn)貨基差在09合約升水117-120元/噸附近，商談4379-4382元/噸。7月下期貨基差在09合約升水97-100元/噸附近，商談4359-4362元/噸。
【重要資訊】
?。?）沙特?cái)M推動(dòng)OPEC+在8、9月繼續(xù)增產(chǎn)，俄烏沖突加劇，美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁，油價(jià)回升。
?。?）PX：供應(yīng)環(huán)比回升。截止6月6日開(kāi)工87%，環(huán)比+4.9個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：青島麗東6月上提負(fù)至九成，中海油惠州6月初重啟，?；瘓F(tuán)推遲至6月中停車(chē)兩個(gè)月，金陵石化6月中有降負(fù)計(jì)劃，天津石化計(jì)劃7月初檢修兩月，東營(yíng)威聯(lián)檢修推遲至7月。
（3）PTA：裝置陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)將回升。截止6月5日，PTA負(fù)荷79.7%，環(huán)比+4.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：獨(dú)山能源300萬(wàn)噸6月6日重啟，逸盛大連225萬(wàn)噸當(dāng)前正在重啟中和嘉通能源300萬(wàn)噸6月2日重啟帶動(dòng)行業(yè)開(kāi)工回升。另有，臺(tái)化興業(yè)120萬(wàn)噸計(jì)劃在6月中旬重啟，嘉興石化150萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6月檢修。新裝置虹港石化250萬(wàn)噸計(jì)劃6月上投產(chǎn)。下游聚酯負(fù)荷回落至91.7%，終端訂單不及預(yù)期且聚酯利潤(rùn)不佳疊加逐步進(jìn)入高溫淡季，聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩回落。
?。?）乙二醇：油制裝置檢修集中，合成氣裝置開(kāi)工將回升，整體開(kāi)工將延續(xù)低位震蕩。截止6月5日負(fù)荷60.02%，環(huán)比+0.19個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：揚(yáng)子巴斯夫6月初重啟，天津石化預(yù)計(jì)6月上重啟，三江石化15萬(wàn)噸5月21日臨停預(yù)計(jì)兩個(gè)月，另一套100萬(wàn)噸降負(fù)運(yùn)行；恒力石化計(jì)劃6月10日重啟裂解，衛(wèi)星石化90萬(wàn)噸6月初停車(chē)2個(gè)月以上，浙石化二期1#裝置計(jì)劃6月底停車(chē)一個(gè)月；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟，同時(shí)新裝置正達(dá)凱60萬(wàn)噸5月產(chǎn)出并符合提升至9成附近。截止6月3日當(dāng)周華東港口庫(kù)存62.10萬(wàn)噸，環(huán)比-6.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存延續(xù)下降。
【市場(chǎng)邏輯】
PX延續(xù)去庫(kù)對(duì)價(jià)格有支撐，但終端需求趨弱對(duì)價(jià)格形成拖累，行情關(guān)鍵在于原油指引；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓；乙二醇供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期對(duì)價(jià)格形成壓制，而成本支撐增強(qiáng)使得價(jià)格或止跌反彈。
【交易策略】
供需趨弱對(duì)價(jià)格形成壓制，但中美經(jīng)貿(mào)存緩和預(yù)期，預(yù)計(jì)聚酯原料跌勢(shì)放緩并或有反彈。PX建議謹(jǐn)慎看空，支撐位6400-6450，壓力位6900-7000；PTA建議謹(jǐn)慎看空，支撐位4450-4500，壓力位4900-4950。乙二醇建議謹(jǐn)慎看空，支撐位4100-4200，壓力位4500-4600。期權(quán)，買(mǎi)虛值看漲期權(quán)對(duì)沖期貨空頭風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注，中美關(guān)稅動(dòng)態(tài)、裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
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