>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈周度策略-250607
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 2393KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
上周五夜盤國內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約+1.71%。
【重要資訊】
1、美國財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布消息稱，美國對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁，制裁對(duì)象包括10名個(gè)人和27個(gè)實(shí)體。在美國總統(tǒng)特朗普政府努力與伊朗達(dá)成新的核協(xié)議之際，這些制裁還針對(duì)阿聯(lián)酋和亞洲的一些實(shí)體。
2、匯豐研究稱，歐佩克+預(yù)計(jì)將在下次會(huì)議上同意8月和9月兩次大幅增產(chǎn)。預(yù)計(jì)在此期間，歐佩克+將分別將日產(chǎn)量提高4.1萬桶和27.4萬桶。該行分析師表示：“我們新的預(yù)期是，假設(shè)從10月到12月定期增產(chǎn)，到2025年底，每天220萬桶的自愿減產(chǎn)將完全解除?！痹撔蟹治鰩煴硎?，如果歐佩克選擇在夏季過后繼續(xù)加速增產(chǎn)，將證實(shí)其打擊產(chǎn)能過剩觀點(diǎn)、從美國頁巖油生產(chǎn)商手中奪回市場(chǎng)份額的意圖。
3、美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）：原油投機(jī)者在截至6月3日的一周內(nèi)將WTI凈多頭頭寸增加了39,598手，達(dá)到106,755手。
4、歐洲央行的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)假設(shè)2025年油價(jià)為66.7美元/桶，2026年油價(jià)為62.8美元/桶，2027年油價(jià)為64.2美元/桶。
【市場(chǎng)邏輯】
美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，疊加地緣政治問題帶來持續(xù)利好，對(duì)油價(jià)形成提振。
【交易策略】
美國就業(yè)數(shù)據(jù)利好提振市場(chǎng)情緒，油價(jià)再度反彈。操作上建議短多操作，下方支撐位465-470，上方壓力位480-485。期權(quán)方面，建議短線賣出原油看跌期權(quán)。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周五夜盤瀝青期貨整體震蕩反彈，主力合約+1.61%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：上周國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格小幅推漲。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3600元/噸，山東3695元/噸，華南3410元/噸，西北3900元/噸，東北3900元/噸，華北3660元/噸，西南3805元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-6-4日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為31.1%，環(huán)比上漲3.6%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，6月份國內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為230.9萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸，降幅0.4%，同比增加18.0萬噸，增幅8.5%
2、需求方面：北方地區(qū)需求尚可，但南方降雨對(duì)南方部分地區(qū)需求形成阻礙，同時(shí)華東地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，整體需求受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-6-5日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為83.3萬噸，環(huán)比下降1.3萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為186.5萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本進(jìn)一步反彈，同時(shí)瀝青現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺支撐盤面。
【交易策略】
成本與現(xiàn)貨利好共振，瀝青再度反彈。操作上建議短線參與反彈行情，下方支撐位3450-3500，上方壓力位3550-3600。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
上周五夜盤高低硫燃料油窄幅震蕩，F(xiàn)u主力合約-0.1%,Lu主力合約+0.51%。
【重要資訊】
1、東西方套利經(jīng)濟(jì)性下降限制從西方流入新加坡的套利貨數(shù)量，新加坡5月從西方接收130萬-140萬噸低硫燃料油，而6月亞洲低硫套利貨供應(yīng)預(yù)計(jì)仍然緊張，推動(dòng)低硫結(jié)構(gòu)走強(qiáng)。
2、需求方面：航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，但煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進(jìn)料需求，但中東及南亞發(fā)電需求進(jìn)入旺季，整體需求有所改善，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至6月4日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存上漲24.3萬桶，達(dá)到6周高點(diǎn)2258.1萬桶。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端進(jìn)一步反彈，低硫供給預(yù)期緊張?zhí)嵴竦土蚪Y(jié)構(gòu)，而高硫發(fā)電需求改善支撐高硫走勢(shì)，近期新加坡高低硫貼水均有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。
【交易策略】
成本及燃料油自身基本面支撐，短線預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。操作上建議多配低硫以及做多高低硫燃料油價(jià)差（Lu-Fu）。Fu下方支撐位2850-2900，上方壓力位2950-3000,Lu下方支撐位3450-3500，壓力位3550-3600。
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