>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：東北市場(chǎng)今日大豆價(jià)格仍舊持穩(wěn)，市場(chǎng)成交清淡，農(nóng)戶(hù)春播進(jìn)程較快，市場(chǎng)觀望陳糧拍賣(mài)氛圍較濃。南方產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格也較為平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格較為堅(jiān)挺。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)需求疲軟，一是天氣漸熱影響豆制品保存，因此下游采購(gòu)以剛需為主。目前庫(kù)存能夠保證生產(chǎn)需求。需求疲軟，驅(qū)動(dòng)不足，豆一主力07合約暫時(shí)觀望為主。豆一07合約關(guān)注4170-4200元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4000-4050元/噸。
花生：產(chǎn)區(qū)余貨量偏低，剩余貨源大多已轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)鏈中游，貿(mào)易商存在一定挺價(jià)惜售意愿。受塞內(nèi)開(kāi)關(guān)延遲及進(jìn)口利潤(rùn)不佳影響，本年度進(jìn)口花生到港量較常年偏少。但端午后花生步入季節(jié)性消費(fèi)淡季，花生價(jià)格走高后產(chǎn)業(yè)鏈中下游補(bǔ)庫(kù)意愿減弱，市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)差疊加新季花生種植面積同比小幅增加，花生期現(xiàn)貨價(jià)格有一定調(diào)整需求，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。期價(jià)偏空調(diào)整。10合約支撐8200-8226，壓力位8520-8528.10/11價(jià)差正套。
豆油：受CBOT大豆及巴西升貼水走強(qiáng)的帶動(dòng)，大豆進(jìn)口成本增加明顯，油廠榨利收斂，成本端支撐豆類(lèi)商品價(jià)格走強(qiáng)。大豆進(jìn)口到港量較大，油廠開(kāi)機(jī)率回升，豆油需求疲軟，庫(kù)存積累，豆油價(jià)格不宜追高，暫時(shí)觀望為主。需求疲軟，豆油不建議追高，暫時(shí)觀望為主，支撐位關(guān)注7400-7500元/噸，壓力位關(guān)注7850-7900元/噸；
菜油：國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存自前期高位有所回落，但仍處于近年同期高位,6月份菜籽到港和壓榨量預(yù)期充足，短期整體供應(yīng)預(yù)期仍偏寬松。新季菜籽播種順利，存恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期。中加貿(mào)易關(guān)系存好轉(zhuǎn)預(yù)期，政策升水回吐使得菜油近期明顯回調(diào)。海外菜籽舊作供給偏緊，加菜籽到港成本堅(jiān)挺，成本端支撐期價(jià)繼續(xù)回落幅度收窄。7月份以后國(guó)內(nèi)菜籽買(mǎi)船偏少，關(guān)注中加貿(mào)易談判進(jìn)展和產(chǎn)區(qū)天氣。期價(jià)預(yù)期止跌轉(zhuǎn)為震蕩，09支撐9000-9070，壓力9286-9299。
棕櫚油：路透預(yù)期5月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比增3%至174萬(wàn)噸，出口環(huán)比增17.9%至130萬(wàn)噸，期末庫(kù)存環(huán)比增7.74%至201萬(wàn)噸，關(guān)注周二午間MPOB報(bào)告是否有預(yù)期差。馬棕處于季節(jié)性增產(chǎn)季，5月1-5日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增19.09%。國(guó)際豆棕價(jià)差修復(fù)，以及印度調(diào)降植物油進(jìn)口關(guān)稅對(duì)短期產(chǎn)地棕櫚油出口需求形成支撐，產(chǎn)地供需雙增。國(guó)內(nèi)6月買(mǎi)船已超過(guò)剛需，遠(yuǎn)期買(mǎi)船仍偏慢。10月份前產(chǎn)地處于季節(jié)性增產(chǎn)季，印尼產(chǎn)量預(yù)估同比增產(chǎn)200萬(wàn)噸，不過(guò)月間價(jià)差對(duì)增產(chǎn)預(yù)期有所體現(xiàn)，關(guān)注產(chǎn)量是否有超預(yù)期表現(xiàn)以及美國(guó)生柴政策落地情況。產(chǎn)地供需雙增期價(jià)短期震蕩，低位試多，09支撐8000-8026，壓力8332-8376；
豆二、豆粕：日內(nèi)豆粕低開(kāi)高走，主力合約暫站穩(wěn)3000元/噸重要關(guān)口。近期大豆進(jìn)口到港量較大，油廠壓榨開(kāi)機(jī)率快速回升。豆粕“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”的格局持續(xù)。豆粕利空兌現(xiàn)，并且成本端走強(qiáng)，油廠榨利迅速收斂，豆粕進(jìn)一步走弱的空間并不大。現(xiàn)貨端預(yù)計(jì)繼續(xù)筑底，強(qiáng)預(yù)期背景下期貨有望進(jìn)一步走強(qiáng)。利空釋放后，豆粕續(xù)漲，豆粕多單考慮繼續(xù)持有。豆粕主力09合約壓力位關(guān)注3100-3150元/噸，支撐位關(guān)注2930-2940元/噸。豆二主力09合約暫時(shí)觀望，壓力位關(guān)注3600-3650，支撐位關(guān)注3450-3480元/噸。
菜粕：新季菜籽播種順利，有恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期。沿海菜籽、菜粕庫(kù)存周度環(huán)比小幅回落，從庫(kù)存以及6月份菜籽到港情況來(lái)看，菜粕短期供給充足。6-7月巴西大豆集中到港，蛋白粕整體供給趨增。中加貿(mào)易關(guān)系存好轉(zhuǎn)預(yù)期，政策升水回吐對(duì)菜系商品價(jià)格產(chǎn)生一定壓力，但海外菜籽舊作供給偏緊，加菜籽到港成本堅(jiān)挺，成本端對(duì)菜系價(jià)格形成一定支撐。7月份以后國(guó)內(nèi)菜籽買(mǎi)船偏少，豆粕價(jià)格走高對(duì)菜粕價(jià)格產(chǎn)生利多影響，關(guān)注中加貿(mào)易談判進(jìn)展和產(chǎn)區(qū)天氣。以短期反彈對(duì)待，支撐2500-2524，壓力2649-2691。
玉米、玉米淀粉：周一期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。外盤(pán)整體來(lái)看，南美玉米集中上市構(gòu)成階段性壓力，北半球玉米種植推進(jìn)順利，美玉米種植面積向意向種植面積靠攏，消費(fèi)預(yù)期未見(jiàn)明顯變化，美國(guó)貿(mào)易政策不確定性干擾延續(xù)，期價(jià)繼續(xù)低位震蕩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)糧源下降，新作天氣存在不確定性，以及小麥最低收購(gòu)價(jià)政策，構(gòu)成市場(chǎng)主要支撐，不過(guò)下游消費(fèi)表現(xiàn)穩(wěn)定偏弱，收斂支撐力度。當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)聚焦于市場(chǎng)糧源收緊與小麥的替代擾動(dòng)，期價(jià)整體預(yù)期震蕩偏強(qiáng)。操作方面建議多單謹(jǐn)慎持有。玉米07合約支撐區(qū)間關(guān)注2300-2320，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議賣(mài)出虛值看跌期權(quán)。玉米淀粉07合約支撐區(qū)間關(guān)注2630-2640，壓力區(qū)間2780-2790，期權(quán)方面建議賣(mài)出虛值看跌期權(quán)。
生豬：周一，生豬期價(jià)低開(kāi)高走，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，關(guān)注中美談判結(jié)果。天氣轉(zhuǎn)熱養(yǎng)殖戶(hù)出欄增加，6月份出欄環(huán)比預(yù)計(jì)增加1%左右，出欄體重環(huán)比高位繼續(xù)回落，仔豬價(jià)格高位連續(xù)震蕩回落調(diào)整，6月份進(jìn)入補(bǔ)欄淡季，市場(chǎng)育肥及壓欄積極性降溫，近期政策端有限制二育行為，對(duì)近端現(xiàn)貨價(jià)格利空。生豬現(xiàn)貨全國(guó)均價(jià)13.91元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.15元/公斤。全周屠宰量環(huán)比反彈明顯，同比處于高位，養(yǎng)殖戶(hù)出欄增加生豬供應(yīng)較為充足。期價(jià)上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體回落，飼料板塊跟隨中美關(guān)稅出現(xiàn)反復(fù)，生豬期價(jià)當(dāng)前對(duì)現(xiàn)
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