>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
大小： |
2550KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近期天膠期價(jià)大幅下挫，前期悲觀預(yù)期將盤面價(jià)格打至低位，隨著宏觀及商品市場(chǎng)情緒小幅回暖，期價(jià)呈現(xiàn)技術(shù)性反彈，但基本面整體驅(qū)動(dòng)向下。2025年中國(guó)橡膠進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)，今年5月份進(jìn)口量依舊處于同期高位水平，對(duì)國(guó)內(nèi)天膠供應(yīng)形成壓力。5月份進(jìn)口量相較上月有所下滑，主要是季節(jié)性因素，海外船貨生產(chǎn)多集中在減產(chǎn)期，供應(yīng)季節(jié)性減少，泰國(guó)又推遲開(kāi)割時(shí)間至6月，膠水尚未大幅上量。后續(xù)來(lái)看，今年海外主產(chǎn)區(qū)膠樹(shù)生長(zhǎng)情況較好，5月份雖受到降雨偏多擾動(dòng)影響到割膠作業(yè)，但整體依然較為順利，隨著泰國(guó)加大開(kāi)割力度，不排除雨水后期結(jié)束后的逐漸上量預(yù)期，天膠供應(yīng)端未來(lái)面臨較大壓力。需求端方面，輪胎企業(yè)銷貨不暢，終端消費(fèi)偏淡。行情預(yù)計(jì)短線止跌震蕩，但中期或仍持續(xù)探底。
【交易策略】
宏觀消息利好，行情短線局部修復(fù)，但中期或仍持續(xù)探底。操作上，中期單邊仍建議反彈逢高空配，20號(hào)膠下方空間或更大，套利上可持有多RU空NR策略。RU主力支撐位13000-13100，壓力位13900-14000；NR主力支撐位11700-11800，壓力位12400-12500。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
順丁橡膠成本及供應(yīng)面支撐顯現(xiàn)，疊加宏觀消息面利好釋放，期價(jià)止跌回暖。中美雙方將于倫敦開(kāi)展會(huì)談，預(yù)計(jì)本次主要圍繞稀土展開(kāi)談判，市場(chǎng)存一定向好預(yù)期，利好合成橡膠。基本面上，原料端雖有零星供方價(jià)格意向堅(jiān)挺，但下游市場(chǎng)支撐有限，買盤跟進(jìn)不及預(yù)期壓制成交重心回落下行，短期丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。供應(yīng)端6月份將有部分順丁橡膠生產(chǎn)裝置停車或降負(fù)荷，供需壓力有所減弱。短線利好驅(qū)動(dòng)因素較多，期價(jià)局部止跌修復(fù)。但中期需求端延續(xù)疲軟，順丁橡膠庫(kù)存持續(xù)增加，期價(jià)仍存一定壓力。
【交易策略】
宏觀及供需層面利好顯現(xiàn)，短線期價(jià)有望震蕩回暖，但上方仍面臨壓力。操作上，短線建議區(qū)間波段操作，套利策略上建議多BR空NR策略。BR主力支撐位10700-10800，壓力位11700-11800。
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