>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250609
| 上傳日期： |
2025/6/10 |
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| 3566KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
近期國際糖價持續(xù)走弱，主力合約一度觸及四年以來的最低點16.32美分，市場空頭氛圍濃厚。盡管巴西中南部地區(qū)榨季初期減產(chǎn)，但由于降幅收窄及制糖比提升，增產(chǎn)預(yù)期依舊強烈，糖價當(dāng)前技術(shù)面與基本面均呈現(xiàn)空頭趨勢，尚未呈現(xiàn)明確企穩(wěn)信號，整體期價依然承壓。但后續(xù)仍需持續(xù)跟蹤巴西雙周報數(shù)據(jù)，警惕過度一致性預(yù)期帶來的風(fēng)險。國內(nèi)最新數(shù)據(jù)顯示銷售進(jìn)度較往年同期大幅提升，但5月份市場消費偏淡，下游采購較為謹(jǐn)慎，市場購銷以隨行就市、按需采購為主。當(dāng)前期價受現(xiàn)貨價格影響仍有一定支撐，但內(nèi)外價差走擴(kuò)及進(jìn)口壓力壓制行情，鄭糖期價重心節(jié)奏仍然向下，但下方空間或有限。
【交易策略】
國際原糖延續(xù)頹勢，拖拽鄭糖走勢。操作上空單建議繼續(xù)持有，但不宜低位追空，鄭糖主力合約短線支撐位下移至5670-5700，壓力位下移至5770-5800。
紙漿：
【市場邏輯】
針葉漿供應(yīng)端擾動仍在，芬林芬寶在5月底對凱米工廠進(jìn)行檢修，6月9日旗下的Joutseno工廠臨時停產(chǎn)，影響針葉漿發(fā)運，但闊葉漿供應(yīng)仍較高，4月全球針葉漿發(fā)運量同比明顯下降，闊葉漿則維持高位，中國5月木漿總進(jìn)口量環(huán)比增加，季節(jié)性表現(xiàn)強于去年，同比也再次轉(zhuǎn)增。國內(nèi)市場，白卡紙反彈未持續(xù)同時幅度較小，文化紙和生活用紙暫時企穩(wěn)，成品紙需求處于淡季，產(chǎn)能寬松之下，價格上漲的驅(qū)動偏弱。從近期市場消息看，賣方被迫將針葉漿美元報價降至700美元/噸，部分生產(chǎn)商警告稱如果價格跌至730美元/噸以下，可能會面臨虧損并停機減產(chǎn)，闊葉漿方面，5月末國際供應(yīng)商與主要客戶達(dá)成了南美闊葉漿的進(jìn)口協(xié)議，此前賣家大幅降價80-90美元/噸。綜合看，近期中美領(lǐng)導(dǎo)互通電話，緩和市場對關(guān)稅的擔(dān)憂，產(chǎn)業(yè)端木漿內(nèi)部供應(yīng)分化，針葉漿產(chǎn)需矛盾較小支撐價格，但闊葉漿發(fā)運及中國進(jìn)口量仍偏高的情況下，可能會繼續(xù)拖累針葉漿價格，短期震蕩運行。
【交易策略】
國內(nèi)成品紙仍偏弱同時闊葉漿供應(yīng)較高，但針葉漿自身發(fā)運下降且近期有漿廠檢修，對短期價格有支撐。2507合約關(guān)注5200-5250元支撐，上方壓力5450-5600元，近期反彈至區(qū)間高位可嘗試再度空配。
棉花：
【市場邏輯】
外盤來看，市場變化有限，期價低位震蕩。供應(yīng)端來看，南美以及澳大利亞棉花收獲穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)量預(yù)期變化不大，市場聚焦于美棉播種情況，消費端來看，美棉出口相對穩(wěn)定，貿(mào)易政策干擾仍在，美棉期價短期或繼續(xù)低位震蕩走勢。國內(nèi)市場來看，新疆棉生長推進(jìn)順利，未見明顯分歧，近期中美貿(mào)易再度談判，關(guān)注消息面的變化，不過長期消費憂慮仍存，中期期價波動反復(fù)。
【交易策略】
中美貿(mào)易談判消息擾動，短期期價或震蕩偏強。操作上建議觀望或者等待逢高做空機會。棉花09合約支撐區(qū)間12900-13000，壓力區(qū)間關(guān)注13550-13650，期權(quán)方面建議賣出虛值看漲期權(quán)。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
蘋果市場當(dāng)前關(guān)注點主要是兩方面，一是舊季現(xiàn)貨收尾的傳導(dǎo)，二是新季產(chǎn)量預(yù)期變化。舊季來看，低庫存與消費淡季的博弈，現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，山東棲霞地區(qū)果農(nóng)貨一二級平均成交價4.25元/斤，不過其他競爭水果的競爭壓力不容忽視，消費端表現(xiàn)不佳，抵消了低庫存的支撐，收尾傳導(dǎo)預(yù)期穩(wěn)定偏弱。新季來看，市場關(guān)注點主要是陜西地區(qū)的干旱，坐果期間陜西地區(qū)干旱明顯，同時部分調(diào)研信息反饋產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)預(yù)期較高，為市場帶來支撐，近期隨著產(chǎn)區(qū)坐果落定以及套袋進(jìn)入中期，初步減產(chǎn)預(yù)估逐步明朗，整體幅度預(yù)期低于預(yù)期。整體來看，天氣擾動最強時期，價格未明顯上漲，現(xiàn)在時間段，是天氣利多逐步轉(zhuǎn)弱的階段，整體利多情緒有所收斂，對期價判斷由前期的偏強預(yù)期轉(zhuǎn)向中性偏弱。
【交易策略】
減產(chǎn)邏輯逐步兌現(xiàn)，操作上建議多單離場，等待做空機會。蘋果10合約支撐區(qū)間7300-7350，壓力區(qū)間7800-7850。期權(quán)方面建議賣出虛值看漲期權(quán)。
紅棗：
【市場邏輯】
周一，紅棗期價震蕩收漲，本周紅棗現(xiàn)貨價格經(jīng)歷連續(xù)下跌后止跌反彈，近期農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)延續(xù)跌勢，紅棗期價連續(xù)下跌后震蕩，紅棗9月期價破位后跌幅擴(kuò)大，期貨對現(xiàn)貨倉單升水收窄。紅棗現(xiàn)貨庫存去化速度偏慢，整體現(xiàn)貨余量仍然不低，6月份消費繼續(xù)處于季節(jié)性淡季，新季水果陸續(xù)上市，對紅棗消費形成較強替代?，F(xiàn)貨市場:紅棗到貨特級價格參考10.30-11.20元/公斤，一級參考10.30-10.50元/公斤，二級參考9.60-10.00元/公斤，價格整體震蕩小幅回落，市場貿(mào)易環(huán)節(jié)收購較為謹(jǐn)慎，標(biāo)準(zhǔn)品折合盤面約8650元/噸左右，環(huán)比上周漲50元/噸。注冊倉單8535手，周環(huán)比降369手，同比低5474手。09合約期價當(dāng)前對現(xiàn)貨回到平水附近，關(guān)注7月份坐果期產(chǎn)地天氣情況。
【交易策略】 2509合約8700點以下空單建議離場，謹(jǐn)慎投資者持有空9多1，期權(quán)當(dāng)前波動率反彈，前期賣出寬跨市價差組合離場，09合約低位參考區(qū)間8600-9000點，高位參考區(qū)間9800-10000點
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